穩增長 百萬倉 - 張兆聰 2014年6月3日
張兆聰 [昔日新聞]
》 定向降準 勿過度興奮(2014/06/03)
定向降準 勿過度興奮
2014年6月3日
【明報專訊】上周恒指及國指分別升0.5%及1.26%,本倉則變動不大。個別股份如瑞聲科技(2018)、友邦(1299)表現較佳,但被燃氣股所抵消,特別是新買入的北京控股(0392),連跌5天一周累計跌了近7%,筆者亦覺得頗為意外,另一些新持股則變動不大。上周五總理李克強提出要「加大定向降準力度」,字面上是積極救市,但相信主要是防風險措施,雖利好大市但不宜過度興奮。
中國正改革融資模式,影子銀行已被截斷,存量面對幾個選擇,包括回到銀行資產負債表(回表)、股權融資、發債、被併購等等。但作為非標資產(非標準化債務的資產),本身質素相對較差,或多或少是見不得光,要所有順利過渡是不可能任務,總要為掉隊的作好一切防風險準備。另外,中指院100城市5月份樓價按月下跌0.3%,23個月連升之勢終於斷纜,當中30個跌幅逾1%,很可能會展開持續跌浪。這些多屬三、四線城市,相信也是非標的集中區域,中央向農商行、城商行以至縣域小微金融機構定向降準,是一個防風險的先兆。若說回表,人行也會隻眼開隻眼閉。此舉未必對經濟有明顯刺激作用,但就可避免在沒有部署下風險集中爆發,對股市中性偏好,中資金融股受惠較大。
防風險多於刺激經濟
上周買入幾隻股份多屬試探性質。例如中石化煉化(2386),上市至今表現一般,有指接單情?欠佳、毛利率受壓等,但一來中石化(0386)正在進行混合制改革,引入民資激活資產回報,套現所得亦對煉化的業務量有助益。此外,54個新能源項目向民間開放,當中有煉化的強項煤化工,再考慮到中石化在頁岩氣方面有相當大野心,因此在低位碰碰運氣。
至於中海發展(1138),現價雖與絕對低位有距離,但市帳率亦僅0.5倍,反映行業持續處於低潮甚至虧損。不過,印度大選後經濟進行改革,料會加大對製造業和基建的投入,對全球資源需求有利,波羅的海指數有稍微回暖的可能。另外,集團的LNG運輸船隊將於16、17年起陸續投入服務,是一個中長期的利好因素。中升方面,集團是內地汽車銷售的龍頭,現價較怡和入股價10.8元還要低。
收購Envestra 電能看好前景
另外,長建(1038)、長實(0001)及電能實業(0006)發出聯合公布,指3家公司組成的財團已向澳洲上市的天然氣配氣商Envestra提交不具約束收購建議,現金代價為每股Envestra股份1.32澳元。倘不具約束收購建議成為正式建議,財團擬成立一間實體,預期由財團成員各持有三分之一權益,而現時長建附屬公司持有Envestra約17.46%股份權益。若交易最終能落實,將是電能實業分拆港燈(2638)後的首項併購活動。筆者當日買入電能,便是看好其坐擁大量現金的發展機會,現在開始交出成績表,再配合環球債息低企,仍可看高一線。
[張兆聰 穩增長百萬倉]
相關新聞內容 [更多]
穩增長 百萬倉 - 張兆聰 舊文