基金觀點：希臘政局推低債息
■希臘新總理齊普拉斯（右）作風強硬，為歐元區增添不明朗因素。 資料圖片
由於歐元區去年十二月份通脹率已跌至負數，市場早已預期歐央行必會推出量寬，惟此次量寬的規模為每月買債六百億歐元，高於市場原先預期的五百億歐元，才令市場感到意外。
美、英、日過去幾年的量寬行動，加上歐央行準備推出的量寬措施，將進一步縮減G7高評級國債的流通量及供應量。現水平的美債息率與G7的平均值仍有一段距離，美債息即使正跌向歷史新低但仍顯得相對吸引，所以歐洲推出量寬，其中最受惠的將會是美債。早前IMF下調了全球經濟展望，加上全球通脹放緩的壓力不斷增加，而地緣政治亦有再度升溫的可能。因此，筆者預期美債五年、十年及三十年期債息於今年上半年內將分別跌至1%、1.5%及2%或以下。
歐盟有力承擔希債重組
歐洲經濟持續低迷、烏克蘭局勢再度緊張，加上希臘新政黨上台等不明朗因素，預料會持續遏抑整條德國孳息曲線，德國債息年內將逐步跌向瑞士債息，意謂十年期以內的孳息均有機會跌至負數。西歐及北歐債息料大多傾向跌近德國債息，南歐意西葡債息則暫不會大幅回升，惟後市將漸受希債前途所影響。
雖然希臘的反緊縮激進派左翼聯盟表示不會退出歐元區，但卻對希債需要重組持強硬態度，對西班牙極左派年內大選選情將有提振作用。歐盟或許有能力再承受一次希債重組（金援總額約為二千五百億歐元），但卻不會有能力容許西班牙或意大利提出以萬億歐元計的削債要求。
潘國光
富邦銀行（香港）第一副總裁兼投資策略及研究部主管
潘國光
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