投資Cafe - 歐祖貽 2015年1月30日
棄港就美 付出代價
2015年01月30日
美國聯儲局議息後，沒有對議息聲明作重大修改，市場仍相信最快在下半年加息。不過，美股仍回落約200點，再加上中證監再查證券商孖展，打擊A股表現，港股受累跌265點，報24595點。在歐洲都加入放水之下，非美元的其他外幣進一步下跌，各國要自保都被迫加入外匯戰，如新加坡雖然沒有改變一籃子掛鈎貨幣的上下幅度，但改變升幅斜度，意味要減低坡元上升力度，令坡元回軟，可是港元因聯匯制跟隨美元強勢，只得捱打，未能「參戰」。
聯邦匯率有辣有唔辣
本港實行聯繫匯率逾三十年，跟美國這個主要貿易夥伴及全球最大經濟體貨幣掛鈎，可減低港元波動，正如財爺所講，是香港的「定海神針」。不過，聯匯「有辣有唔辣」，雖令本港貨幣較穩定及提升信心，但每當外匯市場有主要逆勢，美元偏強或偏弱時，聯匯制就會被批評。在2008年金融海嘯後，美國多番推行量寬，美元大幅貶值，港元跟隨弱勢，但期間本港通脹升溫，樓價狂飆，於是便惹來大量批評，要求檢討；及至去年底美國停止量寬，資金開始回流美元，日本卻加大量寬力度，歐洲又醞釀推行量寬，結果令歐羅及日圓大為轉弱，港元隨美元轉強，近期就有批評指港元偏強，不利本港產品出口及吸引外資，又要求檢討聯匯。
總括來說，外匯市場保持平穩，聯匯制才無風無浪，一旦美元偏強或偏弱，聯匯就成為市場批評對象，強又要檢討，弱又要檢討。可是，聯匯制最大用處，就是可以幫助港元抵禦風浪，有風有浪至係發揮「定海神針」之時，無風無浪，就任何匯率制度都無事啦！不過，現時未見到可以改變聯匯的基礎及時機，保持現狀仍是較佳選擇。
阿里巴巴因為本港嚴守同股同權，拒絕賣帳，最終改到美國掛牌。此舉曾惹來擔憂，因阿里的淘寶上，存在不少偽冒假貨，美國是「訴訟之國」，又設有集體訴訟，若因淘寶上有假貨出售，可能引發訴訟，對股東不利。早前，馬雲高調公開指出淘寶沒有假貨，更嘲諷消費者「25元便想買勞力士是貪心」。
近日國家工商局又指淘寶上有大量假貨，馬雲不忿反駁，更聲言要投訴工商局劉紅亮司長，工商局再爆出半年前已發出行政指導白皮書，指出淘寶假貨及混亂等五宗罪。這宗糾紛最終如何還未知，但工商局所講那份白皮書，是在招股上市前已發出，但招股書中沒有任何披露，美國投資者及律師，相信會虎視眈眈，伺機興訟食大茶飯。短期內，阿里巴巴股價勢必受到此消息困擾，暫時不宜撈，而阿里棄港就美上市的決定，亦正要付出代價！
《星島日報》財經組總採訪主任 auchoyee@gmail.com
歐祖貽
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