股市新談 - 彭偉新 2015年5月5日
【股市新談】 內房股只揀一線（彭偉新）
周一港股的走勢並無太大的「賣點」，恒指雖然最多曾上升過210點，升上全日最高位28,343點，不過，高位的承接力仍然有限，無法維持整體的升勢，令到恒指最後只上升不足100點，反映出恒指的走勢仍然無太大的上升動力。尤其是之前曾一度被推高的匯豐控股(0005
)、友邦保險(1299)及兩隻內險股，成為了壓低恒指的主要動力。不過，其他的股份之表現則相對亮麗，令到整體港股的走勢繼續偏強，其中，更以本港及內地房地產股的表現較佳。而炒起兩地地產股的主要原因，當中包括了息口方向外，更重要的是房地產市場的政策仍然對本港及內房股有利好的支持。
就以本港的地產股來說，雖然特區政府口口聲聲指出需要大量增加土地供應，以及加快改變土地用途以配合發展的速度，不過，基本上所有的業內人士也知道，即使特區政府成功改變土地使用用途，除非是自己發展所有項目，只要把項目放在土地供應表上讓地產商拍賣，只要土地價格下跌，令到地產商的持貨成本下降，地產商也可以惜售手上的項目。所以，即使地價跌也不會令到供應有大量的供應而推低樓價。除非美國會突然之間大幅加息超過2厘，否則，單靠增加現時土地供應，而並非增加現樓供應，要想樓價跌也不容易。而本地地產股近日的回升，相信最主要是炒五．一樓市轉活，以及本地地產股的折讓有機會收窄等利好因素。而筆者相信，中線本地地產股能否繼續向好，仍然要視乎加息的機會有幾高來決定。
至於內地房地產市場雖然曾在農曆新年後出現過一個「小陽春」，但其後整體一手房價又再度回吐，主要仍然是內地居民仍然受到內地的政策會否持續推動樓市。隨著內地五．一假期的一線城市一手房銷較預期佳所帶動，令到市場對內房股的前景普遍看好，尤其是內地報章指出在臨近五．一期間，一線城市的整體銷情有回暖的情況，其中，北京、上海及深圳再次出現「日光盤」，而五．一期間，上海房展會人氣火爆。根據該等情況來看，市場開始對於一線市城會否再有一些鬆綁的措施似乎有憧憬的空間。尤其是內地居民相信，現時內地經濟繼續下行的速度明顯加快，即使中央加大對內地股市的刺激，單靠一帶一路及出口基建過剩的產能，也未能可以推動整體經濟回升。因此，投資者相信中央最後仍然要使用最有效的一招，讓房地產價格回升，這樣才可以真真正正的令到財富效應出現，並帶動居民的整體消費意欲。
因此，筆者相信內地近期所傳出的減息機會反而不太高，尤其是人銀行已連續4次沒有在市場上進行公開市場操作，加上現時減下，只會令到銀行的息差收入大幅收窄，銀行更加無意欲去大幅減息，所以，就即時減息的機會仍然不太高。相反，如果中央繼續讓市場對一線城市的整體房價有上升的憧憬，又甚至釋出善意，該內房價格合理地上升，對於居民受到財富效應帶動而增加消費，會有莫大的幫助。因此，筆者也相信中央的確會有機會繼續就一線地產的限購令作出鬆綁，投資者不妨多加留意一線城市內房股的投資機會。
京華山一研究部主管
股市新談 - 彭偉新 舊文