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2015年5月5日 星期二

陸羽仁 BLOG 2015年5月5日

陸羽仁 BLOG 2015年5月5日

大回購
2015/05/05 08:54:56
網誌分類: 經濟

內地股市5月開紅盤,上證綜指升39點至4480點,升幅0.9%,兩市成交接近1.2萬億元人仔,大市繼續暢旺,港股中午仲勉強跟到內地,午後已經不濟,升幅愈收愈窄,恆指收市倒跌9點。歐洲股市表現唔錯,其中德國股市升1.4%,法國升0

.7%,美股亦造好,不過升幅不大,三大指數輕微上升0.2%,杜指收市升46點,報18070點;標普500指數漲6點,收報2114點;納指升12點至5017點。

美股自3月2日上到歷史高位以後,便無力再上,但又無出現預期的調查。只在高位附近浮浮沉沉,悶局一場。有分析員解釋,美股今年之所以停滯不前,主要原因係投資者將大部資金投放在國際基金及股票基金內,有資料顯示,今年3月,共有220億美元流入外國股票基金,創了5年以來的月流入量,而4月仲勁,其有250億美元。

咁多資金沽美股換馬到外國股票基金,但美股唔見有明顯回調,啲股票邊個接咗呢?原來係發行股票的企業自己買番!現時美企正以一個接近歷史紀錄的速度回購股票。今年以來,整個美股的股票流通量(float of shares)下降了3370億美元,下降量最高紀錄係2013年,全年減少了4570億美元。值得注意的是,今年只係過咗三份一,已有這麼高的回購量,意味著今年股票流通量的跌幅好機會遠遠超過2013年的紀錄,可以用「大回購」來形容。

以現時美股總市值27萬億美元計,流通量少了大約1.5%,係好顯著的比例。由於今年的股價比2013年貴好多,即係話,美企要付出更多錢,但回購更少的股票。市場上少咗好多股票,整體的股價又有番啲支撐。

問題係,長期而言,美股無散戶甚至基金支持,只有靠企業回購股票頂住,難以持久。有分析指出,2014年美股之所以表現但唔錯,全靠寬化寬鬆措施以及股票流通量收縮,到今年,美股只能靠流通量收縮的支撐。

固然,美國投資者換馬投資外國市場,不代表他們永不回頭。短期而言,或會對美股構成一定的壓力,特別係美企踏入季度業績公布期,仍有大約四份一的企業未派成績表。在呢幾個星期,由於美企的賬目都唔可以有大變動,形成一個回購股票的禁閉期。這又解釋了美股近期表現弱弱哋的原因。分析估計,當業績公布潮一過,美企又會重啟回購計劃,屆時又可能將美股推上另一高峰。

講開美國散戶資金流走,中國股市則剛剛相反,正當內地散戶瘋狂入市,搞到內地A股市場在過去一年裡飆漲125%。但有趣的是,據FT中文網昨日報導,國際投資者於今年頭三個月從中國股票基金中,抽走近20億美元,係連續第五年出現淨撤資。2014年,外資從大中華區股票基金,撤走了44億美元,今年第一季度進一步撤走了18億美元。反映外資不太相信中國股市有望繼續攀升。

荷蘭基金管理公司NN Investment Partners新興市場高級策略師巴庫姆(Maarten-Jan Bakkum) 便表示,中國投資者對國內金融體系的脆弱性重視不夠,「似乎忽略了一天比一天大的風險,但對政府的信心卻不成問題。每次有跡象表明更多刺激措施即將出爐,股價都會大漲。根本不存在政府會失去對經濟的控制、並犯下重大政策錯誤的想法。」

我就話老外的評價不是完全唔啱,問題係歐洲、甚至美國對經濟失去控制的風險是否比中國少? 她們負債累累但大力放水,就將股市炒番上去,中國也只是做同樣的事情,大家都咁高風險。可嘆的是在全球央行都在大力放水的情況下,唔炒嗰個就輸啦。

陸羽仁
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