利財筆記 - 林本利 2015年7月8日
【利財筆記】A股危危乎 或反彈見頂
6月剛過，港股全月大跌1,174點，「五窮六絕」今年完全應驗，大市哀鴻遍野，林Sir卻處之泰然，因他每年都為防備「五窮六絕」及早沽出、轉投防守股，待大跌市發生便立即入市掃平貨。他相信，內地大牛市應該未完結，但今次從低位反彈後將會見頂。港股亦然，他預料7
月很大機會反彈，但往績告訴我們8月股市大多高危，應有沽貨離場的準備。
林Sir認為，希臘債務危機大家早在意料之內，周一（6月29日）港股最多跌1,000點，只是淡友借希債及多隻重磅股除淨發難，「淡友在期指結算日沽期指殺牛證，他們上周五（6月26日）及周一沽空了，到了周二（6月30日）及周四（7月2日）要補倉， 故這兩天恒指已回升。」
經歷「五窮六絕」，港股在兩個月裏下跌10%，林Sir認為波幅已經算小，過去港股在兩三日內下跌10%也試過， 「持有股票，已要有心理準備波幅大。」他相信，希臘債務不會直接引發股市爆煲。他一再預警，今年第四季當美國加息、中國經濟不景，隨時引發骨牌效應，禍及 股市樓市。
A股大跌 趁機撈底
至於上證指數上個月則坐「過山車」，6月初創下5178點的高位，全月卻挫逾7%，周二收報 4277點，不少中港股民大跌眼鏡。林Sir早在5月中提醒投資者（見第395期本欄），A股6月高危，大家需要提高警剔，因為他發現上證指數在過去10 年的6月，共有5次下跌，10年來平均跌幅3.8%。他當時著投資者趁股市出現大調整才考慮入市。
上證指數周一下瀉3.3%，近日最低更跌穿3800點水平。林Sir看見A股大跌亦趁機撈底。「我相信這次不是（升市）最尾一浸，因為內地股民未輸死，現在只是賺少。如果這次跌穿3,400 點，而不迅速回升，才真的輸死很多人。」他解釋，上證指數今輪升幅從3400點起步，直升上5100點，升幅達五成。近日最低跌至3800點，內地散戶最 多只是「呻笨」，沒有在5100點沽貨，但在3400點入貨，現在仍有賺。
8月高危 及早逃生
林Sir認為，如無意外，A股未來仍可上升數月，但估計這次升市或會見頂，「再上5100點也難講」。而養老金入市A股，暫時仍只是口頭建議，林Sir料「阿爺落場買股票」，會是救市的最後一步。
至於港股，林Sir相信7月有很大機會反彈。他在第395期（今年5月16日）整理了恒指過去10年每月表現，發現過去10年的7月未逢跌市，該月10年平均升幅更達到4.9%。不過，8月卻是「高危月」，恒指在10年裏有7年下跌，平均跌幅為1.8%。以史為鑑，林Sir提醒大家到了8月要準備及早逃生， 他近期也在思考，倘若股市下跌，應轉投甚麼資產。
他近期見多種外幣已跌得低殘，如紐元匯價已跌穿過去50年的5.5元平均價，「紐元兌港元跌至5.2元，這時買入已贏超過一半人。若紐元跌至4元多，可以考慮買第一浸，做下定存，不過也要預計新西蘭再減息，紐元歷史低位只得3元多。」
作者：林本利
前理工大學會計及金融學院副教授，港大社會科學學士及英國布理斯托大學經濟學博士，曾出版十多本經濟學教科書。退休後，創辦活道教育中心，開班教授理財之道、公共政策及新高中經濟學。電郵︰im_focus@hket.com
撰文及資料整理：葉卓偉
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