對沖國度 - 黃國英 2015年8月12日
至於A股亦可能是地球上最偏高的股市，對於外資而言，假如要換人民幣買A股，昨日開始要冒相當高的匯兌風險，假如借人民幣去買A股，現時利率水平不算低，以自己為例，人仔孖展息最平也要4厘幾，要炒贏利息成本並不容易，所以自己也撤離了A股。
因此貶值之後，理論上有贏家有輸家，表現卻是天淵之別。贏家
升得少，輸家卻跌到嘔。
貶值其實是好事，但同時間利率要進一步調低，才可以對股市有刺激，可是一旦利率下調，離岸人民幣就肯定進一步走資，決策者陷入一個兩難的局面。
考慮Put濠賭股
證明了一個龐大經濟體系，行計劃經濟的話，多數是一鑊粥，畢竟中國官員的水平是可以想像，怎樣可能面面俱圓。如果真是神乎其技，一早也不會有今日的困局。最好的狀況，也要捱完短期陣痛之後，有能力漸漸復原。
策略上，理應還是好淡並行，不過由於市場側重於負面影響，所以淡倉會多過好倉，受害者第一梯隊航空股無謂落井下石，不妨考慮Put濠賭股及本地地產發展股，需求理論上也受貶值打擊。
至於做好對象，自己只揀跌到超殘又有衍生工具的出口股，純粹是博有人會平淡倉，向上的動力較有保障。
豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士）
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