投資Cafe - 歐祖貽 2015年8月12日
人幣貶值影響美息？
2015年08月12日
中央近期對投資市場多番大動作，一為加強干預，一為減少干預，但同樣為市場帶來巨大震盪。早前中央「暴力救市」干預市場，震撼投資者；昨日人行減少對人民幣匯價干預，一改過往利用中間價引導人民幣匯價的做法，令匯價急挫2%，對國際市場的震撼更大。不
過，人行改用市場化匯價制度，始終值得支持，長遠有利人民幣國際化發展。
一次性糾正匯價
中央上月「暴力救市」雖然效果震撼，但對實質經濟影響遠不及今次把人民幣貶值，因為今次不但股市、匯市受影響，亦令經濟增長、出口、內需，以至環球貨幣與投資市場都受影響。兩次行動，今次貶值跟上次「暴力救市」在意義上剛好相反，因為上次是政府有形之手加強對市場控制，但今次就是政府把有形之手稍稍縮後，令市場力量對人民幣匯價發揮更大作用。站在投資角度，當然是政府減少干預，由市場機制發現價格較好，因為那樣的價格更能反映市場需求及供應。
人行今次一改中間價定價，使更貼近對上日的收市價，而不會如過往，經常把中間價偏離對上日收市價，以調控人民幣匯價走勢，令中間價未能反映市況，但因國有銀行要參照人行中間價，所以這個被操控的中間價仍有巨大作用。
在今次改變後，中間價貼緊對上日收市價，應更能反映市況，而人行表明這次是一次性糾正人民幣匯價，相信未來可以減少人為干預，為人民幣國際化及納入國基會特別提款權(SDR)踏出重要一步。當然，把人民幣貶值，亦對推動經濟有作用。
面對人民幣貶值，亞洲貨幣昨日紛紛貶值迎抗，貨幣戰升溫，由於中國一向是世界工廠，亦是全球第二大、亞洲第一大經濟體，近年與亞洲國家的經貿關係趨緊密，因此人民幣貶值，對亞洲國家影響巨大。至於美國，一般估計會在九月議息時加息，但中國這個國際貿易的主要對手把人民幣貶值，而亞洲貨幣以至歐羅都偏弱，貨幣大戰打得激烈，倘美國貿然加息，或會對本身經濟不利，並為全球投資環境帶來巨大衝擊。因此，美國加息步伐會否因人行舉動再受影響，值得留意。筆者認為，加息步伐有機會再推遲！
《星島日報》財經組總採訪主任 auchoyee@gmail.com
歐祖貽
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