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2015年8月12日 星期三

財智語陸 - 陳永陸 2015年8月12日

財智語陸 - 陳永陸 2015年8月12日


財智語陸:人幣大跌得不償失


■人民幣如大跌,對基建及內需卻帶來負面影響,最終是得不償失。 資料圖片



人行突然將人民幣中間價大幅下調1.85%,令在岸及離岸人民幣兌美走低。人行將人民幣貶值是在出口數據公佈之後,明顯是中國出口面對很大壓力,但相對其他新興市場,中國如此低幅度貶值,對出口

幫助不大,故我認為人行此時將人民幣貶值,是有其他意義。

IMF上周發報告,建議將現時的特別提款權(SDR)貨幣籃子有效期延長至明年9月30日,但IMF執董會仍計劃今年底會討論是否將人民幣納入SDR其中。我大膽估計IMF可能在11月宣佈將納入人民幣,因只有今年底有明確取態,來年9月新的SDR組合才能成立。中國經濟放緩但增長仍跑贏各地,而中國手上的資金亦急需分散投資,找尋優質回報。評估SDR是五年才一次,故中國無論如何也想在這次檔期加入。

為加入SDR作犧牲
SDR評估有兩大準則:一是貨幣發行國的出口貿易規模位居世界前列,二是該貨幣可自由使用。在2010年時人民幣滿足了首個標準,但至今仍未達到第二個標準。人行出重手下調中間價,除因出口問題外,最主要都是想將拉近人民幣在岸及離岸價差距,人民幣真的要國際化,離岸及在岸價不可出現太大偏差,故人行在此時出手壓低人民幣的用意不言而喻。

人民幣會否因此次貶值而大跌,我仍認為機會不大。因中國傾向維穩,若真的要刺激出口來帶動經濟,相信要大幅貶值才見成效,但對其他經濟範疇如基建及內需,卻帶來負面影響,最終得不償失。

陳永陸
獨立股評人

陳永陸
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