財智語陸：人幣大跌得不償失
■人民幣如大跌，對基建及內需卻帶來負面影響，最終是得不償失。 資料圖片
人行突然將人民幣中間價大幅下調1.85%，令在岸及離岸人民幣兌美走低。人行將人民幣貶值是在出口數據公佈之後，明顯是中國出口面對很大壓力，但相對其他新興市場，中國如此低幅度貶值，對出口
幫助不大，故我認為人行此時將人民幣貶值，是有其他意義。
IMF上周發報告，建議將現時的特別提款權（SDR）貨幣籃子有效期延長至明年9月30日，但IMF執董會仍計劃今年底會討論是否將人民幣納入SDR其中。我大膽估計IMF可能在11月宣佈將納入人民幣，因只有今年底有明確取態，來年9月新的SDR組合才能成立。中國經濟放緩但增長仍跑贏各地，而中國手上的資金亦急需分散投資，找尋優質回報。評估SDR是五年才一次，故中國無論如何也想在這次檔期加入。
為加入SDR作犧牲
SDR評估有兩大準則：一是貨幣發行國的出口貿易規模位居世界前列，二是該貨幣可自由使用。在2010年時人民幣滿足了首個標準，但至今仍未達到第二個標準。人行出重手下調中間價，除因出口問題外，最主要都是想將拉近人民幣在岸及離岸價差距，人民幣真的要國際化，離岸及在岸價不可出現太大偏差，故人行在此時出手壓低人民幣的用意不言而喻。
人民幣會否因此次貶值而大跌，我仍認為機會不大。因中國傾向維穩，若真的要刺激出口來帶動經濟，相信要大幅貶值才見成效，但對其他經濟範疇如基建及內需，卻帶來負面影響，最終得不償失。
陳永陸
獨立股評人
陳永陸
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