點股壇：電能股東靜觀其變
長建（1038）建議合併電能（006），是利用電能的龐大資金，派發特息5元，似是慷慨，實際是長和（001）已佔其半，合併的結果，使長和所持長建由附屬公司轉為聯營公司，賬項不再綜合，利於財政狀況。
長建將擴大業務，可投資領域加入碼頭業務，隨後的重組，可能是長和將
碼頭權益售予長建，合併所得資金，最後奉獻予長和。合併條件按市場釐定換股比例，並無溢價，絕不公平，論資產，每股電能高於長建33%，論資源，電能淨現金578億元，遠勝於長建的淨資金100億元，長建只在盈利佔先，每股較電能高10%，而股息則低25%，電能的大量資金未動用，以致盈利較遜，長遠保證電能2015及2016年股息不少於2014年，並不吸引。
電能的股東不少屬於退休人士，首重視投資穩定，對於長建多元化未必接受，雖則長建的多元化業務亦偏於穩定，相對而言，仍以能源較為穩定，長建既是利用電能，必須給予較佳條件。
作為電能股東，仍有時間考慮，是否由投資能源而改為投資多元化基建，以及是否接受不公平條款，如接受，最終是利於長和，如反對成功，仍然保留每股27元現金的潛力，但資金能否適當運用，由長建決定。
電能股東應靜觀其變，市場評論仍不利於長建，大有可能修改合併條款，有利於電能股東，此項類似私有化合併，難獲得公平，只要吃虧不多，宜跟大勢，這是小股東悲哀！
齊明
本欄逢周三、五刊出
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