陸羽仁 BLOG 2015年9月11日
一漲一縮
2015/09/11 08:56:08
網誌分類: 經濟
全球股市連彈兩日後，昨日回調，但到美股時已轉頭造好。美國聯儲局下周舉行議息會議，在是否會於9月加息的不確定情況下，美股亦顯得比較波動，杜指最高升187點，收市力保不失，杜指收漲77點，收報16330點；標漲500指數升10
點，收報1952點，漲幅同為0.5%；納指表現比較好，升40點至4796點，漲幅0.8%。
美國昨日公佈最近一周首次申請失業救濟人數減少6000人至27.5萬，符合市場預期，失業數字仍然處在近10年以來的最大水準。然而，美國8月進口價格指數下降1.8%，創年內最大跌幅。扣除燃料價格不計，進口價格指數仍然下降0.4%，對通脹做成一定的下行壓力。失業率及通脹數字係聯儲局加息的兩大要因素，但走向一東一西，雖然美國加息勢在必行，但幾時開始，卻令市場摸不著頭腦，猜謎遊戲玩過不停，就令到市場波動不已。
另外，Tower Bridge Advisors公司總裁奧格(Maris Ogg)表示，對沖基金近期損失巨大，將會繼續拋售以彌補稅項的損失，而銀行正在重新評估能源行業的貸款價值，這兩個因素會在未來幾個月內將對股市帶來一定程度的衝擊，所以預計即使下周的聯儲局會議召開以後，市況仍將大幅波動，可能會持續幾個月。美股波動，港股日子亦唔會太平。
亞洲及歐洲股市連升兩日後，昨日回軟。評級公司標準普爾下調巴西債信評等至「垃圾」級別，令到歐洲與巴西有業務往來的企業股票大跌，拖累歐洲股市回調1.5%，其中德國股市跌0.9%，法國及英國股市分別跌1.5%及1.2%。
內地昨日公佈的通脹數字值得關注。8月居民消費價格（CPI）較去年同期漲2%，升至年內高位。但同期的工業生產者出廠價格指數（PPI）繼續下跌，較7月跌0.8%，連跌20個月，比較去年同期，則跌5.9%!愈跌愈多，更係連續42個月負增長。
中國統計局報告指出，通脹上升，主要由食物價格上漲推動，8月食品價格同比上漲3.7%，漲幅比上月擴大1個百分點，其中豬肉、鮮菜價格同比分別上漲19.6%和15.9%。PPI萎縮係受到近期大宗商品價格有較大回落之餘，房地產、基建等固定資產投資放緩，導致工業品需求回落。內地目前正面對食品通脹和工業品通縮的奇怪現象，而且距離有持續加大傾向。
中金公司認為，這是人民幣對內貶值，但對外升值的現象的反映。所謂對內貶值是指人民幣確實是貶了近3%，對外升值是指人民幣即使近期貶值後，以過去一年計兌歐元、日圓仍升14、15%，從非美元國家進口貨品會減價。工業品通過進口，會輸入通縮壓力；而食品，例如豬肉的可貿易性較差或貿易的限制較多，便無法通過進口來平抑國內較高的價格。
CPI上升會減弱阿爺放水救市的空間，因為怕再放會谷高居民生活通脹，惹起不滿。但綜觀內地的CPI和PPI數據，內地的通縮壓力比通脹壓力大，阿爺要提振經濟，只能夠繼續放水，依靠壓低實際利率來提高貨幣流通速度。所以市場預計內地仍會再減息一次減0.25厘，但可以降準4次。不過，如果中央持續減息降準放水，人仔中期的貶值的壓力相繼加大，滿手人仔的投資者，不可不防。目前人仔是跌後反彈，若到明年美國加息、中國減息，美元兌人仔有上升空間。
短期睇股市，主要受制於下周美國議息結果，若然拖遲加息，環球股市可以延續反彈。
陸羽仁
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