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2015年9月18日 星期五

股市新談 - 彭偉新 2015年9月18日

股市新談 - 彭偉新 2015年9月18日


【股市新談】一篇足以嚇走海外投資者的文章(彭偉新)

近日內地傳媒圈中最吸引讀者眼球的文章,便是由內地新華社批准成立的「瞭望智庫」發表了一篇題為《別讓李嘉誠跑了》的文章,雖然文章並非由內地的高官所寫,但由於是在新華社批准成立的刊物上刊登,或多或是反映了內地部份官的想法,所以,該篇文章隨即

受到市場所關注。由文章內論頗長,筆者不作出敍述,但主要的論據是李先生在過去幾十年間所累積的財富,如果不是得到中央的首肯,基本是不可能發生的;另外,又指控李先生在內地經濟充滿不明朗的時間斷言出售中國的資產,打擊到其他投資者的信心,實在有「過橋抽板」之嫌。另外,在文中拿出了很多的「罪證」,去指控包括李先生在內的本地富豪沒有回贈社會甚至有「不夠愛國」之嫌,由於言論屬於「偏激」,所以筆者也被吸引著。

其實,在資本社會的世界中,所有的商業行為都應該是由商業價值去決定,例如是否應該選擇投資在某個行業或項目上,必須要先行檢視該行業或項目是否可以為出資人帶來回報,同時,亦要檢視投資於該行業或項目中所要涉及的回報,才可以作出抉擇。因此,社會上有很多投入大,風險高及回報低的項目,包括興建公路網、電網或鐵路網等,都不會由商業機構起動及投資,而這種現像在全球各地也是相同,亦不會有例外,所以,在商業機構外,政府亦是在社會上另一個最大的投資者。如果讀者對李先生的出身及發跡史了解的讀者,應該會知道他並不是一起家便是在內地發展,亦不是一開始便得到內地政府的「照顧」。

因此,筆者不認同文中所說,李先生有今天的成就是中央償賜給他的,主要是因為李先生的投資項目中,並無什麼保證回報,只不過當時能一時間可以騰出巨資投入在風險奇高的中國市場,亦只不過是香港的幾大富豪罷了。所以,即使在內地多個地區的碼頭基建及地產項目也有李先生的「腳印」,也只不過是李先生的長遠眼光,在選擇投資項目得宜,以及控制風險能力過人的原因所致。而且,內地在上世紀90年代時,根本還未有現時3.5萬億美元的官方外匯儲備下,要大搞碼頭基建及公路網絡,真的談何容易。所以,現時當別人排除了萬難並冒上巨大風險後所得來的成果,便抺殺了投資者最初的風險承擔,以及協助內地經濟發展所作出的貢獻。

其實,現時香港的股票市場與內地市場有著愈來愈有密切的關係,而內地股市暫時又仍然較為「封閉」,特別是近幾個所推行的暴力救市措施,的確令到不少的投資者仍然質疑內地推行完全市場經濟,以及全面開放改革的信心,因此,一如被市場稱為「中國最好朋友」的羅傑斯,亦只透過買賣在香港上市的中資股,而並非直接買入內地A股,均反映出海外投資者對內地的改革開放仍然有疑問。因此,如果該篇題為《別讓李嘉誠跑了》的文章真的是代表官方的思想模式的話,那麼,現時很多內地在香港上市的股份所享有的「中國溢價」應該要變成「中國折讓」才對。

京華山一研究部主管
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