陸羽仁 BLOG 2015年9月18日
第三因素
2015/09/18 09:10:25
網誌分類: 經濟
美國聯儲局一連兩日的議息會議結束，決定維持基準利率0至0.25%不變。聯儲局公開市場委員會（FOMC）在議息聲明中表示，「當委員會見到勞動市場有更多的改善以及足夠信心通脹率在中期會回升至2%的時候，才會提高聯邦基金利率。」
唔好話聯儲局的決定無意外，佢地解釋決定時亦有出人意表的論述:「最近全球的經濟和金融發展，會對經濟活動有一些約束，亦可能進一步推低近期的通脹」。議息聲明這幾句話亦是美國市場人士昨日討論得最多的內容。
聯儲局主席耶倫在議息會後開記者會對這個觀點進一步補充，當局決定維持利率不變，中國經濟狀況走軟（slowing growth）係佢地考慮的因素之一，聯儲局注意到中國經濟有比分析員預料來得更急促放慢的風險。
有美股資深分析員提出，聯儲局獲授權決定利息水平的兩大條件是美國就業狀況及通脹率，那麼現在是否加入第三因素:全球經濟、特別是中國經濟狀況呢?
聯儲局這個行動顯然富爭議性，但背後的考慮是儲局不願見到強美元，這樣會影響美國企業盈利。
該分析員認為，聯儲局加入這個第三因素去考慮，就不容易為美國的利息大船扭軚，是等到上證綜指回升時才加息？還是睇實中國的GDP去決定？咁樣聯儲局就由美國央行，變成全球資金的最後提供者。而美國的聯邦利率，已經給中國經濟騎劫。
但「債券大王」之稱的格羅斯（Bill Gross）接受CNBC訪問時，則認為聯儲局所指的全球經濟，不單純是中國，也包括新興市場，至於當局唔決定加息的因素係能唔想美元匯價繼續升值，強美元會對新興市場造成衝擊，亦掉同樣會損害美國經濟，過去幾個月，由於美元匯價太強，對美國工業製品的出口，造成很大傷害。當被問到聯儲局會否於10月或12月加息，格羅斯認為有好大可能，但最終還是要看全球的經濟及股市狀況。
另外不要少看大孖沙對聯儲局影響，雖然有好多短炒者希望美國加息，減低不明朗因素，但美國大孖沙並不同意，股神巴菲特早已表態話歐洲日本仲在放水，美國無條件而家加息。
不過雖然聯儲局諸公仲話傾向今年內加息，但經此一役，美國市場人士已開始預期要到2016年才加息。高盛行政總裁布蘭克費恩（Lloyd Blankfein）周三出席《華爾街日報》舉辦的研討會時提到，美國經濟未好到要加息，奉勸聯儲局主席耶倫唔好俾市場牽?鼻子走去加息。結果係大孖沙買中。
美股昨日早段平平無奇，等候聯儲局發落，杜指在聯儲局會議結束前曾一度下跌74點，至會議結果掀盅話唔加息，杜指從低位急抽267點至16933點的全日最高，勁升193點，但到耶倫出場開記者會，大市開始滑水，杜指最後以倒跌收場，收市跌65點，收報16675點，標普500指數跌5點，收報1990點，跌穿1993點的支持位。納指則靠穩，微升5點至4894點。
美股昨日彈得急又回得快，表面睇係聯儲局唔做加息決定為市場上製造了一個不確定因素。
但我唔係咁睇，美股彈高回落，係因為之前有好多人偷步炒利息不變，結果真係不變，就沽貨套利。並非不加息的不明朗因素好壞，若然真係咁壞，高盛就唔會猛叫聯儲局不要加息。所以睇一個月的中線而言，估計聯儲局好難一個月就變，到10月又加息，所以有一個短暫的抖氣期，美元會回吐，商品穩少少，股市跌完之後，又會在下周中美高峰會時有啲反彈。
陸羽仁
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