健談匯市 - 陳健豪 2015年9月7日
【健談匯市】歐元暫未到大跌時(陳健豪)
美聯儲9月議息會前最後一份、亦是最重要的參考指標、8月份非農業就業報告好壞參半,令聯儲局對加息這問題更難作出決定。報告中比較令人失望的是新增職位只增加17萬3千份,遠比市場預期之22萬份為低,不過亦有令人驚喜的地方,就是6月及7月份數字分別向上修訂
合共增加4萬4千個職位,如以近三個月平均增加職位去看亦增加22.1萬份,仍屬不錯的增長,若計算過去十二個月更合共增加290萬個新職位,同時失業率亦進一步好轉由5.3%下降至5.1%,都屬不俗的數字,而聯儲局或耶倫最為關注的薪酬增長,按年每週時薪上升2.2%,環比增加0.3%都好於市場預期,因此對筆者來說報告其實不差,利率期貨方面,9月份加息機會由原本的26%升至36%,不過比1個月前的54%為低。就業市場改善的趨勢未變,似乎12月份加息將利率稍為正常化機會仍舊最高。當然「公說公有理、婆說婆有理」,數據公佈後大家繼續堅持己見,市場繼續出現分歧,誰也說服不了對方,這從美股及美債一同下跌可見一班,亦同時反映市場情緒仍以避險主導,在議息會前傾向避險。
過去數星期中國央行及美聯儲成為投資焦點,歐洲央行行長德拉吉保持低調一段時間後上週終於再次高調起來,在央行議息會時暗示央行可能進一步加大量化寬鬆力度。事實上,筆者預期這個炒作主題將在明年第一季或第二季將再度成為歐元被拋售的藉口,因央行早已宣佈量寬至明年9月,因此在明年初市場將再次審視歐洲經濟復甦力度,將決定央行是否需要停止、延長或進一步加碼量寬的需要。不過德拉吉提早一年就作出暗示也的確令市場有點意外,歐元自然短線立即急挫,其中未來通縮壓力再度浮現,亦進一步令市場憧憬QE,筆者仍認為明年初開始歐洲央行將再次就延長QE開始向市場做管理預期的宣傳,歐元中線仍未看好,但由於美元現階段進一步走強對美國經濟亦屬不利,歐元兌美元在第四季仍未有大跌風險,預期歐元兌美元將繼續在5月至8月的區間1.0820-1.1450區間整固,不過以1.13開始沽出勝算較高,本週歐元區將公佈歐元區GDP第二次修正,預期維持在0.3%不變,本週焦點有機會轉向商品貨幣,其中加拿大央行及紐西蘭央行先後議息,預期前者不變而後者將減息,甚至暗示12月將進一步減息,對紐元的壓力極大。
ADS Securities 零售市場銷售總監陳健豪
健談匯市 - 陳健豪 舊文