青心直說：
市場混濁沉迷投機
■近年港股的回報，與需要考量的市場因素是不成比例的少。 資料圖片
年關將至，又是市場充斥著大大小小預測的日子。可惜過去幾年，不論是過份樂觀抑或過份悲觀的預測，事後看來，都錯得離譜，證明盡信預測不如冇預測。有趣的是，樂觀的預期大部份都被市場力量、客觀經
濟運行情況修正；至於悲觀預期，很大程度上，是因為政府及央行介入，而未能夠實現。
對於來年，各大型機構的預測比以往來得模稜兩可；對環球市況的形容是「有風險，但會穩步增長」；對於內地就更騎呢，大概是「增長持續低迷，但股市仍然值得看高一線」。
港股成最大受害者
相信市場只會變得越來越混濁，難言能有清晰發展。作為投資者，尤其在香港，考慮的事實在遠比歐美等其他成熟市場要多。外圍大事件包括美國加息步伐、大選，還有的內地資金舉動背後的動機、央改等。近年港股的回報，與需要考量的市場因素是不成比例的少，某程度上是環球市場波動的最大受害者。
在考慮投資某項資產類別時，估值、息率回報、及投機成份是三大決定元素，只不過近幾年以來，後者所取成份一直被過份側重。願意投機，就有高回報，因此過去365日，市場沉迷於概念股、殼股、國策潛在受惠股，以至近期的所謂險資舉牌概念。但投機既要建基於訊息準確，更重要是繫於相關投機概念是市場未盡反映所構成的營造效應及爆炸力，而上述的投機題材，種種都是內地直銷、香港輸入，是否已屆水尾，心照不宣。
胡孟青
獨立股評人
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胡孟青
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