網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2015年12月28日 星期一

穩增長 百萬倉 - 張兆聰 2015年12月28日

穩增長 百萬倉 - 張兆聰 2015年12月28日


張兆聰 [昔日新聞]
》 張兆聰﹕海嘯後7年 多原地踏步 (2015/12/28)
張兆聰﹕海嘯後7年 多原地踏步
2015年12月28日
【明報專訊】上周恒指升1.36%,國指升3.5%,本倉只升0.52%。筆者不得不承認,這兩周市?之強超出筆者預期,部署上

也過於審慎,市場對中國的擔憂似乎有所減退,取而代之的是對低殘股份的貪婪,帶動國指由低位急彈逾8%。其實這也是近年國指的模式,很多事情需要擔憂,亦確實有很大問題,但中央總是可以力挽狂瀾,在市場信心崩潰時穩住局面。只是近兩年開始,中國經濟對刺激政策已全無反應,要捕捉市場信心何時回穩,難度較2011年至2013年大得多。總結全年,本倉可力保不失(年初時總值約135萬元),算是跑贏大市,而展望2016年,坦白說,筆者亦感到迷惘。







2015年投資環境極度困難,「大時代」開了中港投資者一個大玩笑,港股在4月份兩個交易日暴漲近1700點,全城憧憬中央會將股市推到天上去,《人民日報》指滬股4000點才是大牛市的起步,更令中港股民如癡如醉,港交所(0388)一舉突破300元大關,一時間,氣勢有如回到07年直通車般瘋狂。但這兩天也就佔了絕大部分的升浪了,大型藍籌國企很快就失去上升動力,取而代之的是全面垃圾化,與A股同步,仙股、殼股、炒注資、炒概念、炒雙馬、格隆匯點石成金等,爆升10倍的股份比比皆是,顯然內地資金已主導了港股炒作風格。

泡沫來時大家都享受,但來得快去得亦快,隨?中央對股市態度有變,且不問後果地一下子打死場外配資,A股崩潰式下跌,減息、降準、入市買貨亦擋不了如潮湧的斬倉盤。其後中央多管齊下,由期指、中小創到藍籌股全部買入,終於把市?穩定下來。當大家以為最壞時刻已過,人行又突如其來進行匯率改革,震驚全球,中港股市齊齊插穿7月股災低位。

利淡消息輪流踐踏新興市場
其後人行不斷出手幹預匯市,加上聯儲局延遲加息,環球市?逐漸穩定下來,10月上旬出現強勁反彈。惟臨近年尾,油價卻又向下突破,新興市場股匯債齊受壓,連帶美國高息債亦慘遭拋售,這時人民幣更出現趨勢性貶值,有如為一眾弱勢市場補上一刀。當聯儲局加息後,壓力更推向頂點,國指由9834點直插9112點,幸之後未在有更多利淡,臨近年尾亦有粉飾櫥窗活動,全球再度反彈。

過去6個月,全球皆被利淡消息反覆輾壓,新興市場尤其慘淡,以美元計算,巴西、印尼等市場暴瀉20%至40%,有如當年的亞洲金融風暴,正常來說應該有報復性反彈。但當年美國經濟仍強,對亞洲出口需求殷切,人民幣又拒絕貶值成為定海神針,客觀環境較佳。反觀今天美國貿赤平穩,新興市場資金流走並不能透過順差來填補;今年出事的又多屬資源出口國,既未能把握過去多年的大宗商品牛市而發展工業,資源崩盤就全無競爭力,而最大客戶——中國的固投拉動經濟的故事又已完結,匯價是低殘,但又看不到能像當年亞洲般迅速火鳳凰重生。以去年率先崩盤、急瀉近50%的MSCI俄羅斯指數為例,雖然號稱今年是最佳新興市場,但回報亦僅略多於2%(本土則升23%),談不上反彈。

由大市轉攻細股 處處中伏
金融海嘯已爆發7年,以美元計亦能突破當年高位的,主要是美國、德國及日本,大部分新興市場在過去3至5年均是上落市,恒指期內的13%升幅,基本上全來自騰訊(0700)和友邦(1299),剔走這兩股就只是原地踏步。大市難玩,基金轉攻中細型股份,但成功的寥寥可數,背後亦很可能有不少「花巧」,實際上今年亦地雷處處,大型的有漢能(0566)、四環(0460),小型的更是多不勝數,本倉亦買入桑德(0967),希望明年能幸運些別再中伏。

明報記者
[張兆聰 穩增長百萬倉]
相關新聞內容 [更多]
穩增長 百萬倉 - 張兆聰 舊文