常茂生物迎高速增長
2016/04/01 10:11:44
網誌分類: 經濟
生物化學股票往往被視為概念股，持有者盼有朝一日有重大突破性的產品投入市場，便可大賺特賺，而在研發階段，盈利及派息都比較次要。對價值投資者而言，不熟悉的行業本應不沾手，然而也有個別中小型生化公司，既不斷研發新產品
，亦透過經常收入，維持合理的盈利和派息，在港上市的中國生化股常茂生物（954）
便是其中一員。 常茂不久前宣佈去年業績，盈利增長逾兩成至大約每股10港仙，派息相應增加至折合每股3港仙，派息比率約三成，表面上吸引力平平，但作為新科技股，有穩定的盈利和派息增長已屬不錯。現價市盈率十倍，在同類股票明顯偏低。
蘋果酸產品可望「收成」
常茂是中國主要有機酸生產商，銷售給食品添加劑、化工及醫藥行業。常茂的產品除了內銷，大部份出口到歐美、澳洲及日本等地。去年環球經濟仍低沉，產品售價有所下降，但常茂在產銷過程中降低成本，加上原材料價格亦下跌，令毛利率及盈利都得到提升。
常茂有眾多新的亮點仍未創造盈利或只在試產階段，例如「天然四碳系列食用有機酸」，使用豆粕和玉米等可再生資源為原材料的有機酸項目進展順利，去年繼續推進天然蘋果酸的試產及積極進行市場推廣。目前，已有少量天然蘋果酸產品進入國內外市場，回饋情況良好。料今明兩年可望進入收成期。
常茂成功研發新飼料添加劑，可提升蛋雞產蛋率，並促進肉雞生長，集團預期不久便可得到中國當局的生產批文，使能進入大規模生產。集團亦積極開發藥用輔料項目，從食品級向藥用級進行延伸。目前已開始推廣銷售已生產的藥用輔料產品。
另一方面，隨?新型抗癌藥和新型糖尿病藥物陸續獲批上市，集團正與合作單位積極開發該等新型醫藥中間體，而與外國藥企合作開發的新型抗生素進展順利，即將投入工業化試產。管理層對集團發展前景充滿信心，認為可不斷延伸產品鏈，做大做強，爭取創新業績，實現新的跨越。
常茂的股票大部份屬於非上市的內資股，在港上市的H股市值僅為二億元以下，成交一向比較稀疏，識貨者宜耐心收集，等待不久將來的爆破性成長。
曾廣標
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