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2016年4月1日 星期五

Money Walker - El. 2016年4月1日

Money Walker - El. 2016年4月1日

Money Walker:領展建華亂局




領展(823)呢期頻頻見報,事關佢引入外判商建華集團,而呢間建華唔單止接手管理領展旗下街市咁簡單,仲拒絕同現有租戶續約,兼且引入多間由集團自己經營嘅商鋪,一條龍做曬街市霸主。

其實領展又點止外判呢招咁簡單,喺玩外判之前,領展已經

將部份手持嘅商場賣畀私人投資者,而呢啲私人投資者買入商場後,當然又係對小商戶加租、甚至拒絕續租。撇開道德同民生問題唔講,領展咁醒目,公司前景係咪一片光明呢?

瑞銀就話,領展係該行其中一隻最唔睇好嘅收租股,原因係盈利未來幾年存在下行風險。

瑞銀解釋,雖然領展嘅租戶組合較同業強勁,但相信仍會受到本港失業率上升同樓價下跌所影響。該行話過往數據顯示,港人喺食品上嘅開支,同就業市場相關度極高,而領展嘅租戶主要正正係食品相關行業。

隨住本港就業職位被削減,尤其是零售同旅遊業嘅職位數目減少,食品開支自然會縮減,領展業務當然難免受累。

雖然領展已經開始轉型,收購內地辦公室物業,但瑞銀指收購舉動,反而會令到領展嘅槓桿水平同償債覆蓋率上升,倘若領展嘅營運現金流惡化,瑞銀相信領展將會被降級。

筆者依稀記得,讀書時聽經濟學教授講過,雖然資本主義提倡由市場力量主導一切,但政府亦須扮演確保競爭環境公平嘅角色。不過理論歸理論,現實還現實,現實就係香港唔鼓勵創業,亦唔鼓勵自力更新。

至於領展負面新聞多多會唔會拖累股價,坦白講筆者唔識計,只知每隻股票增長都有盡頭,領展亦唔例外。

El.
本欄逢周二、五刊出

El.
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