談國論企 - 黎偉成 2016年4月1日
即市新聞
01/04/2016 12:00
《談國論企-黎偉成》製造業出口新訂單生產擴張經營預期轉樂觀
《談國論企》中國製造業採購經理指數(PMI)於2016年3月份匆匆回升至臨界點
50以上,特別惹人注目者為(i)新出口訂單和(ii)與出口有關的進口由收縮迅轉溫和擴
張,使(iii
)生產亦見明顯提升,並促(iv)生產經營活動預期大幅改善與踏入樂觀佳境
,似意味美國經濟保持徐徐復甦步伐,和歐元區加大量化寬鬆貨幣政策使主要市場的進口商加大
補充庫存的力度。如美、歐繼續採取相對積極、有用的財稅、貨幣政策刺激經濟,相信中國工貿
會逐步受惠外需漸次回升,亦有利國內生產總值GDP全年達致6﹒5%至7%的目標。
*美國經濟及個人消費開支新發展優於預期*
來自國家統計局服務業調查中心、中國物流與採購聯合會(CELF)聯合發布的最新資料
,製造業採購經濟理指數在2016年3月份達到之50﹒2(見表一),相對於對上個月的4
9大幅提升1﹒2個百分點,並由收縮重新轉入擴張的軌道,和結束自2015年8月份以來的
連續7個月低於臨界點。尤其值得注視者,為2016年2月份較1月的49﹒4回落0﹒4個
百分點,1月份又2015年12月份的49﹒7低0﹒3個百分點,呈現加大收縮的力度,而
3月份則有幾乎全面提升和好轉的新佳向:
(一)出口新訂單有相當良佳的進展:分類指數於2016年3月份達50﹒2(見表二.
下同),比對上一個月的47﹒4大幅回升2﹒8個百分點和再度返回至溫和擴張新階段,而
2月份即使仍處於臨界點50之下,卻比對上一個月回落到的46﹒9提升0﹒5個百分點,止
住1月份的月環比回落0﹒6個百分點,2015年12月份47﹒5則出現月環比大幅增加1
﹒1個百分點佳態,可見此數經反覆爭持一段時間之後初步回復至相對穩妥之境。
估計中國的製造業新出口訂單於2016年尚有值得寄望之處,因(1)美國國內生產總值
GDP於2015年經四季度經修訂的同比增長,由原本的初值0﹒7%上調至1%,終值更進
一步上調至1﹒4%,意味美國經濟表現並非如一般估計之疲弱;(2)歐洲中央銀行再度增加
購買債務額度,和調低指標利率,該行行長德拉吉表示未必會再作出減息之舉,此說雖為歐美若
幹市場人士認為是利淡之言,唯是我看歐洲如不再減息,顯央行俏看經濟前景。
和(二)在手訂單於2016年3月份即使尚處臨界點50以下,所達之45﹒7,比對上
一個的43﹒9提升1﹒8個百分點,2月份亦有月環比增加0﹒5個百分點,未見再收縮,不
差也。
尤其是(三)製造業的生產經營活動預期指數,有明顯的提升:於2016年3月份所達到
的62﹒6,比對上個月大幅提升4﹒7個百分點,連同2月份57﹒9比1月份的44﹒4大
升13﹒51個百分點,和由顯著收縮轉為放量擴張,初步表明製造業的經營者或企業對未來的
業務前景恢復頗具高度的信心,而此數之於2016年1月份的月環比續跌0﹒2個百點,和
2015年12月份月環比跌3﹒7個百分點至44﹒6、11月份48﹒3和大幅回落4﹒2
個百分點,更甚於10月份52﹒5的1﹒4個百分點,新指數亦結構連續三個月皆處臨界點
50以下之劣態。
*從業員就業情差非佳象須改善以穩經濟消費*
正正因為出口新訂單有明顯回升,故(四)整體新訂單分類指數於2016年3月份達
51﹒4和月環比增加2﹒8個百分點,止住2月份份續跌0﹒9個百分點至僅為48﹒6和
1月份月環比回落0﹒7個百點至49﹒5的惡劣情況有改善,更是再度回到輕微擴張的水平。
此情於2015年亦每多反覆,如:12月份重回臨界點以上之50﹒2,而11月份回落
0﹒5個百分點至49﹒8、10月份升0﹒1個百點所至的50﹒3,9月份月環比高0﹒6
個百分點至50﹒2,而8月份49﹒7及7月份49﹒9月環比均回落0﹒2個百分點、6月
份50﹒1,和4月份、3月份及1月份的50﹒2持平。由是可見,2016年3月份的良性
轉變,頗是難得者也。
由是(五)以出口為主的進口訂單分類指數於2016年3月份達50﹒1,更出現月環比
大幅增加4﹒3個百分點,止住2月份45﹒8環回落0﹒6個百分點和1月份46﹒4環比回
落1﹒2個百分點有明顯然有好轉。
再看製造業的(五)生產,表現亦佳:分類指數於2016年3月份達52﹒3的月環比亦
大幅增加2﹒1個百分點,比2月份50﹒1大幅回落1﹒2個分點有明顯改善,此數更高於
1月份的51﹒4月和環比下降0﹒8個百分點,足見製造業發展有好轉。
(六)原材料庫存續處臨界點以下之48﹒2,卻比對上一個月的48回升0﹒2個百點,
而2月份較1月的46﹒8上升1﹒2個百分點,和止住1月份的月環比再跌0﹒8個百點之態
;原材料購進價格月環比大?5﹒1個百分點至55﹒3,持續2月份大?5﹒1個百分點至
50﹒2之形態,需求增強。
較為差勁之象,為(七)從業員分類指數回落即使增加0﹒5,所處者仍為臨界點50以下
的48﹒1,但此況比2月份跌0﹒2個百分點至只為47﹒6和1月份則升0﹒4個百分點處
47﹒8亦見溫和好轉,而2015年12月份則跌0﹒2個百分點至47﹒4,距50正數之
擴張水平路途顯然越拉越遠。此對消費力有利淡影響。《資深財經評論員 黎偉成》
(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)
表一:中國製造業採購經理指數(PMI)
指數 月環比(個分點)
--------------------------
3月╱2016 50﹒2 +1﹒6
2月╱2016 49﹒0 -0﹒4
1月╱2016 49﹒4 -0﹒3
12月╱2015 49﹒7 +0﹒1
11月╱2015 49﹒6 -0﹒2
10月╱2015 49﹒8 持平
9月╱2015 49﹒8 +0﹒1
8月╱2015 49﹒7 -0﹒3
7月╱2015 50﹒0 -0﹒2
6月╱2015 50﹒2 持平
5月╱2015 50﹒2 +0﹒1
4月╱2015 50﹒1 持平
3月╱2015 50﹒1 +0﹒3
2月╱2015 49﹒9 +0﹒1
1月╱2015 49﹒8 -0﹒3
12月╱2014 50﹒1 -0﹒2
12月╱2013 51﹒0 -0﹒4
12月╱2012 50﹒6 持平
12月╱2011 50﹒3 +1﹒3
12月╱2010 53﹒9 -1﹒3
--------------------------
表二:PMI分類指數(月環比,百分點)
分類 3月╱16 2月╱16 1月╱16 12╱15 11月 10月
----------------------------------------
新訂單 51﹒4 48﹒6 49﹒5 50﹒2 48﹒8 50﹒3
+2﹒8 +0﹒9 -0﹒7 +0﹒4 +0﹒5 0﹒1
生產 52﹒3 50﹒2 51﹒4 52﹒2 51﹒9 52﹒2
+2﹒1 +1﹒2 -0﹒8 +0﹒3 -0﹒3 0﹒1
進口 50﹒1* 45﹒8* 46﹒4* 47﹒6* 46﹒7* 47﹒5*
+4﹒3 -0﹒6 -1﹒2 +0﹒9 -0﹒8 -0﹒6
出口新單 50﹒2* 47﹒4* 46﹒9* 47﹒5* 46﹒4* 47﹒4*
+2﹒8 +0﹒5 -0﹒6 +1﹒1 -1﹒0 -0﹒5
材料庫存 48﹒2 48﹒0 46﹒8 47﹒6 47﹒1 47﹒2
+0﹒2 +1﹒2 -0﹒8 +0﹒5 -0﹒1 -0﹒5
購進價格 55﹒3* 50﹒2* 45﹒1* 42﹒4* 41﹒1* 44﹒4*
+5﹒1 +5﹒1 +2﹒7 +1﹒3 -3﹒3 -1﹒4
從業員 48﹒1 47﹒6 47﹒8 47﹒4 47﹒8 47﹒9
+0﹒5 -0﹒2 +0﹒4 -0﹒2 -0﹒1 持平
----------------------------------------
表二(續):PMI分類指數(月環比,百分點%)
分類 9月 8月 7月 6月 5月 4月
----------------------------------------
新訂單 50﹒2 49﹒7 49﹒9 50﹒1 50﹒6 50﹒2
+0﹒6 -0﹒2 -0﹒2 -0﹒5 +0﹒4 持平
生產 52﹒3 51﹒7 52﹒4 52﹒9 52﹒9 52﹒6
+0﹒6 -0﹒7 -0﹒5 持平 +0﹒3 +0﹒5
進口 48﹒1* 47﹒2* 47﹒8* 48﹒0* 47﹒6* 47﹒8*
+0﹒9 -0﹒6 -0﹒2 +0﹒4 -0﹒2 -0﹒3
出口新單 47﹒9* 47﹒7* 48﹒0* 48﹒2* 48﹒9* 48﹒1*
+0﹒2 -0﹒2 -0﹒3 -0﹒7 +0﹒7 -0﹒2
材料庫存 47﹒9 48﹒3 48﹒4 48﹒7 48﹒0 48﹒0
-0﹒8 -0﹒1 -0﹒3 +0﹒7 - -
購進價格 45﹒8* 44﹒9* 44﹒7* 47﹒2* 49﹒4* 47﹒8*
+0﹒9 +0﹒2 -2﹒6 -2﹒2 +1﹒9 +2﹒8
從業員 47﹒9 47﹒9 48﹒1 48﹒1 48﹒2 48﹒0
-0﹒1 -0﹒1 -0﹒1 -0﹒1 +0﹒2 -0﹒2
----------------------------------------
*為經季節調整之數
資料來源:中國物流與採購聯合會(CELP)及國家統計局服務業調查中心
資料整理:黎偉成
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