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2016年4月1日 星期五

陸羽仁 BLOG 2016年4月1日

陸羽仁 BLOG 2016年4月1日

業績唔得
2016/04/01 08:37:09
網誌分類: 經濟
美股首季最後一個交易日,適值3月份美國非農就業公佈的前夕,美股缺乏方向,三大指數個別發展,杜指跌32點,收報17685點,跌幅0.2%;標普500指數微跌4點,收報2060點,跌幅都係0.2%,納指靠穩,收4870點。

美股

今年第一季,可以講係死過翻生,今年1月跟著全球股市下滑,標普500指數一度重挫超過半成,創下2009年以來最差同期表現,2月11日更跌至1810點的兩年來新低,較去年5月2134點的歷史高位下跌15%。

之後美股強力反彈,上演一齣自1933年以來最強勁的逆襲,杜指3月份勁升了7.1%,而標普500指數亦大漲6.6%,總結全季,杜指及標普500指數收復今年以來所有失地,分別升1.5%及0.84%,係連續第二季上升。不過,納指仍然較弱,全季跌2.8%,係2009年以來最差的一季。

美股之所以能夠轉虧為盈,全賴幾個因素,首先係油價見底回升,單係3月,紐約期油就大彈超過13%,全季度升3.5%,係過去三季以來首次回升。油價回穩,除了穩定了市場信心以外,最受惠的自然係能源股啦,期內能源板塊升超過14%。

其次就係聯儲局對加息態度表現得較市場預期的溫和,令到投資者對加息預期的大幅降溫,一方面提振了投資氣氛,更重要的係遏止了美元的持續強勢。昨日,美元兌6隻主要貨幣匯價的美元指數昨日朝早一度跌0.7%至94.32,收市報94.63,兌歐元報1.14美元;兌日元收112.54日元。美元全季大跌4.1%。美元轉弱,以美元計價的大宗商品最受惠,美股十大行業板塊當中,此前跌得最慘的原材料板塊,彈得亦最勁,自2月11日低位勁彈16.4%,位居彈幅首位。

另一方面,弱美元亦舒緩了新興市場資金外流的壓力,利好新興市場經濟及股市,安碩MSCI新興市場股票基金期內就大升6.5%,係2012年以來最好表現。

踏入第二季,投資者最關心的自然係美股反彈的勢頭,能否持續。隨著市場預期聯儲局今年可能只會加一次息,甚至可能唔加,美企季度業績期將於4月中旬展開,有可能延續升勢。

的確,美股此前上漲很大程度上受到聯儲局「放鴿」的支撐,往下的走勢將重回企業盈利基本面,即企業盈利表現,但我覺得唔可以睇得太樂觀,睇美股最近幾日的上升動力開始無乜力,反映市場在臨近美企業績公佈期,態度開始顯得比較謹慎。相信係美國上市公司仍面臨巨大的盈利壓力,因為據金融調研機構FactSet統計的分析師平均預期,今年首季美股企業盈利將較去年同期下滑8.7%,顯著低於三個月前預計的增長1.6%。如果預期準確,將創下2009年第三季度以來最大跌幅。同時亦係連續第三個季度下滑,去年第四季度,標普500企業盈利下滑近3%,第三季度跌近1%。

能源企業盈利大幅下降是驅動美企整體盈利下滑的重要因素,預計第一季度油氣公司盈利將同比下降近99%!截至2月底,能源板塊在標普500指數中的權重接近7%。如果剔除該板塊,預計標普500今年第一季度整體盈利同比下滑1.8%。

事實上,多家券商都唔睇好美股未來表現,摩根士丹利在3月中旬,鑑於美國經濟增長較預期疲弱,已經將標普500指數未來12個月的目標點位從2175點下調至2050點。而瑞銀技術分析團隊近期亦指出,美股當前的超買程度已經係2009年以來最高,估計大市會在第一季後期至二季度初期觸頂,隨後將出現大幅調整,標普500指數第一級支持位大約是1970至2000點之間。

不過,我比較認同德意志銀行的睇法,除非美國出現經濟衰退的跡象或發生新一輪全球動盪,例如中國又嚟一個大跌市,否則美股不會跌得太甘,只是較大調整,走一個上落市。

陸羽仁
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