Monday, February 05, 2018
5 Feb 2018 - 港股機遇下的風險
港股上月承接去年強勢，更上一層樓，基本面有中港經濟增長理想，美國通賬未出現問題；資金面則有美元弱令資金流入新興市場及亞洲市場，
還有北水南下，而債轉股亦成了潛在動力。近年全球最成功對沖基金Bridgewater創辦人Ray Dalio於上月初也說過，市場正處於最合適環境，通賬不是問題，經濟增長理想，美國更有稅改帶來的大力刺激，認為股市有望在資金支持下繼續上升，直言現在持現金是愚蠢之舉。
似乎一切也很美好，真的沒有風險嗎？一切在於RayDalio提到的最合適環境會否失衡，經濟增長過快，油價過高，會推高通脹，若速度過急，令市場預期聯儲局加息縮表的時間比現時預期的急，投資氣氛隨時會逆轉，尤其在股市年初急升後，投資者的股市畏高症也相對越強。美國十年期債息於今年初破位後持續上升，對股市已開始產生負面影響；另外，美國債市規模龐大，若債價跌得過急，到時並非債轉股，市場反擔心不明朗因素，甚至引起金融混亂。
美國落實稅改後，美元逆市場預期而下跌，亦造成資金外流至新興市場及亞洲市場，雖說市場或認為稅改增加政府財赤，反擔心持倉美元過多，不過不排除有天相關擔憂會有所減退，加上債息高企，反吸引資金回流美國。
水能載舟，亦能覆舟，港股強勢下自有好消息為跟據，但投資者還需不時留意這些好消息有否變質。所有投資機遇下也有風險，投資者莫忘！資金面短期或轉弱，可扭轉港股短期強勢，不過暫時經濟增長理想等基本面還在，令股市仍可得到支持，中長線仍可向好，當然也得留意基本面會否有變質的一天。
「PCM」專欄 - 紅猴 舊文
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