【股場解密】歐陽風：彩客化學盈利同股價有排升
2019-4-23 9:37:21
今年3月21日江蘇省鹽城市響水縣天嘉宜化工廠大爆炸，釀成78死的重大災難事故，江蘇省政府隨即要求附近塑化園區配合停工檢查，不過同在江蘇省的昆山漢鼎精密於3月31日又發生爆燃意外，造成至少7人
死亡，江蘇省十天內兩宗重大安全事故，令化工行業供應可能受影響，香港及A股化工股全線炒起。
化工股的強勢，也非上月發生之事，彩客化學（01986）今年初以來已開展強勁升勢，主要受惠於產品價格大升。事實上集團日前已發盈喜，預期截至今年3月底日止第一季盈利為2.01億元（人民幣，下同），按年增加2.47倍，預期首季收益達5.23億元，同比上升37.1%。
預期收益增加，主要乃因主營產品染料中間體的供應量有限，集團染料中間體的平均銷售價格大幅增加所致，進而導致集團的毛利率大幅提高。集團的開支保持相對穩定，股東應佔綜合淨溢利亦因而大幅增加。
彩客主要從事顏料、染料、農藥中間體的生產銷售，是內地上遊的原材料企業，亦是全球最大的多種精細化學品生產商；集團旗下生產的DSD酸佔全球市場份額達53%，生產規模位居世界第一，其中DSD酸的下遊產品螢光增白劑（OBA）在造紙、紡織及清潔劑行業中暫無其他替代物。
據彩客執行董事、行政總裁兼主席表示，核心產品染料中間體DSD酸繼續為集團帶來高毛利和穩定的價格增長，該產品2018年的毛利率高達40.3%，DSD酸的價格由去年初每噸約1.8萬元，升至年底的每噸4萬元，目前未見價格有回調跡象，預期價格還會繼續上升。
彩客往績PE約14倍，首季已賺2億人仔，如全年按比例賺8億人仔，現價38億市值豈不是低單位數PE？由於染料中間體價格仍在上升，盈利UPSIDE遠大於DOWNSIDE，此股升勢只是中途站，睇長少少上升空間非常大。
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