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2019年4月23日 星期二

真知灼見 - 溫灼培 2019年4月23日

真知灼見 - 溫灼培 2019年4月23日


《真知灼見-溫灼培》提防本周美元偏強
  《真知灼見》當分析美元匯價,我們不能單看經濟及央行貨幣政策方向。假使把重點放在上

述兩因素上,很自然會得出美元走強的結論。但事實告訴我們,美匯指數於過去半年多的日子裏

大致上一直未能突破95-98指數點範圍。
 
  政治上,多方因素不容美元強

。美國總統特朗普為改善貿易多次公開反對強美元,甚至有意

左右聯儲局的貨幣政策要求聯儲局再次變得寬鬆,這使美元前景蒙上陰影。而筆者也曾多次於本

欄警告,如英國順利「軟脫歐」解除了一直拖著歐元區的包袱,又或中美貿易談判達致成果,使

環球投資氣氛轉旺,這一切均有機會驅使資金離開現金狀態不利美元。

 
  可惜,英國國會在如何「脫歐」問題上分歧大,短期料難有一致方向;加上中美貿易談判的

死線不斷被推遲,最新講法是待5、6月才望達成協議,這個拖延使市場現階段缺乏理據推低美

元。不排除美匯指數仍於95╱98範圍波動多一段時間;但要提防如本周市場焦點一旦轉向經

濟及貨幣政策強弱的對比上,料有助美元暫向上述範圍頂部進發。

 
*留意加央行會否改變貨幣政策方向*

 
  回觀本周,有兩央行將議息,分別是周三(24日)的加央行及周四的日本央行;預期兩央

行本周均維持所有貨幣政策不變。要重點留意的是,加央行會否改變其貨幣政策方向,由傾向「

加息」改為「可加可減」。現在,加央行是七大貨幣中唯一傾向加息的央行。鑑於環球經濟是環

扣環的緊扣在一起,當其他央行也不再加息,令人質疑加央行為何還如此堅持其加息意向。

 
*美周五公布首季GDP*
 
  經濟數字方面,重點將放在周五(26日)美國公布的第一季GDP的初值數字身上;市場

估計美國第一季GDP將增長1﹒8%。若如是,這將較去年第四季的2﹒2%增長有所放慢

。不過,因應上周美國公布2月份貿易赤字按月收窄3﹒4%,這或有助改善首季美國GDP的

表現。個別貨幣重點將放在澳洲及新西蘭的經濟數字公布上。本周二(23日),澳洲將公布第

一季以消費物價指數衡量的通脹數字。周五新西蘭將公布3月份出入口及貿易數字等。記憶上周

由於新西蘭公布的第一季年通脹率大幅回落至1﹒5%水平,牽起市場對新西蘭央行可能減息的

憂慮,使新西蘭元同時跌穿67美仙的技術心理關口。但假如本周新西蘭公布的出口數字理想,

料可大大紓緩市場對該行減息壓力,並助新西蘭元重上67美仙之上。

《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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