搵增長8慢蒼 - 張笑衝 2019年4月23日
張笑衝﹕A股仍較國指值博
【專訊】上周買入內房股，結果成了「燈」，在人行政策轉向下全周先升後急回。但中資金融股、A50指數和滬深300指數都上升，政策轉向暫沒有太大影響。中港股市高位遇阻力，但其他地方向卻相當理想，法國股市挑戰去年高位，加拿大破頂，美國大型科技股強勢，微軟新高，亞馬遜也很強。
美銀美林4月份基金經理調查顯示，基金經理對市場和經濟看法都偏向悲觀，雖然期內增持股票和減持現金，但主要以公用股等防守股份為主，也有多達66%受訪者認為未來會出現「低增速和低通脹」，為2016年10月以來的最高比例，但普遍相信到2020年下半年才會出現經濟衰退。
中港股市遇阻力 歐美愈戰愈勇
在如此審慎的取態下，全球股市反而不斷走高，難怪貝萊德行政總裁Flink認為，資產價格出現飈升的機會大於下跌風險。現時最擠擁的交易是沽空歐洲股票，但諷刺的卻是歐洲股市氣勢如虹，歐洲央行行長德拉吉很快就發出「嘴炮」，市場寬鬆預期應聲彈起，歐洲股市牛氣沖天，飽受黃背心困擾的法國股市更直撲2018年高位。基於表現欠佳，受訪基金對歐元區股票的投資配置比例較3月份增加了8%，至淨中性。
第二擁擠的是買入科技股，結果亞馬遜、騰訊（0700）、阿里巴巴等都表現理想。第3及第4位分別是買入美元和美國國債。反而此前全球都看好的新興市場和中國就少人提及。
看好後市 沽金礦股ETF
如果以國指為基準，2月底至今表現乏善可陳，至今相差僅1%，主因是內銀股和石油股始終無法起動，單靠內險、水泥、基建等股份，無法推動指數大幅走高。到上周內銀股似乎終於炒上，卻只得一天貨仔。反觀內地股市依然動力十足，以滬深300指數為例，2月底、3月初高位約為3800點，上周五則收報4120點。高出8.4%。正如本欄此前所言，A股的概念主題五花八門，即使在當前的板塊輪動下，依然能不斷推高指數，捕捉中國主題，A股仍然是較國指為佳的工具。
至於上周於高位買入了內房股，現時可做的就是觀察。雖然貨幣政策邊際上收緊，官媒直言要警惕樓價新一輪上漲風險，政治局會議也重提房住不炒，但一二線城市積壓需求大以及行業集中度提高因素仍在，除非中央又突然加碼調控，筆者還是對後市看法較為樂觀。本周會沽出金礦股ETF，增持50股CQQQ。
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