張笑衝﹕中遠海控憧憬貿易達協議
【專訊】港股假期前下跌，中資金融股沽壓較大，盛傳的重大汽車補貼政策仍未有下文，汽車及相關股份普遍受壓，但比亞迪電子（0285）、華晨（1114）逆市向好。市場續因人行貨幣政策改變而調節，由於以往政策轉向都帶來市況逆轉，市場部署都比較審慎，但也要留意部
分內房股在支持位出現回穩。暫時大市格局仍是上落市，短線可留意航運股。
中港股市上周的主題是政策轉向，季度報告重提「把好貨幣供給總閘門」，市場解讀為收水，股市下挫，最敏感的內房全線大跌。中國過去10年就是不斷在政策轉向中浮沉，股市和樓市都是看政策，政策變化又非常快速，投資者都不重視基本因素，只要捕捉到政策轉向的時間就是大贏家了。
投資者吼政策轉向 不理基本因素
四萬億導致經濟嚴重過熱，2011年時通脹一發不可收拾，迫使中央大力緊縮，再疊加歐債危機，大量行業都面臨資金鏈斷裂危機。結果2012年政策全面轉向，下半年開始見效，恒指由18000點水平升至24000點，幅度達30%以上，較今次升浪更強。最終在2013年第2季中央人為創造錢荒而逆轉，恒指跌穿20000點大關，經濟再度下滑。
到2014年，當時第4季度開始減息降準，股市開始飈升，到《人民日報》的「4000點是牛市起步論」一出，股市更加大爆發。結果5月、6月份政策又大轉向，全面打壓場外配資引發股災。
此後的政策嘗試「財赤貨幣化」的方向，人行貸款予政策銀行進行棚改貨幣化，直接向民眾派錢，透過刺激樓市銷售、降低庫存拯救開發商，從已盤活各行業應收帳來解決銀行呆壞帳問題。措施成功拉動經濟回升，創造了2017年的大牛市。但2018年又來去槓桿，再一次令各行業出現資金鏈危機。及至去年第4季政策又轉向，今年首季股市大升彈，3月份經濟數據全面回升。
人行控流動性手法轉趨成熟
回顧這10年，中國還是擺脫不了一放就亂、一亂就收、一收就死的循環。只不過每次劇本一樣，過程、主角不同。政策基調一轉，大家都雞飛狗走。
但要留意，人行在控制流動性近年頗為成熟，除了2018年M1和M2持續走低外，大部分時間都相對平穩，只要中央沒有其他重大政策來搞局，繼續減稅降費、樓市以因城施策為主，不動輒推出刺激措施，筆者還是傾向中國經濟是穩步向好。暫時市場也相對以往政策轉向來得冷靜，恒指在30000點爭持，A股亦在高位3200點水平徘徊。此外，內房股上周受壓，但周四融創（1918）先跌後升，金茂（0817）也從低位反彈近2%。這可能是長假期前的平倉買盤，但整體來看恐慌情緒並沒有不斷升級。
內房無再跌 恐慌情緒無升級
大市仍會以上落市為主，市場格局以炒個股和板塊為主，能受惠經濟向好、與貨幣政策無關的航運股可留意。事實上，本月初就傳出全球最大的貨櫃運輸公司馬士基，其主力航線歐洲線的收貨量超出最大裝載量，達致「爆倉」，本月15日之後船運費每標箱急漲500美元。到近期，一年一度的美線合同價談判已經到了最後衝刺階段，據報道，美線合同價2019年整體有望提價20%左右。運價或引入浮動的燃油附加費機制應對低硫油新規的影響。2018年中遠海控（1919）業績大跌，但今年貿易談判料將達成，全球經濟也陸續出現曙光，股價大勢向上，有力在高位整固完成再上。
[張笑衝 還看金蕉]
還看金蕉 - 張笑衝 舊文