網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2019年4月23日 星期二

還看金蕉 - 張笑衝 2019年4月23日

還看金蕉 - 張笑衝 2019年4月23日


張笑衝﹕中遠海控憧憬貿易達協議
【專訊】港股假期前下跌,中資金融股沽壓較大,盛傳的重大汽車補貼政策仍未有下文,汽車及相關股份普遍受壓,但比亞迪電子(0285)、華晨(1114)逆市向好。市場續因人行貨幣政策改變而調節,由於以往政策轉向都帶來市況逆轉,市場部署都比較審慎,但也要留意部

分內房股在支持位出現回穩。暫時大市格局仍是上落市,短線可留意航運股。

中港股市上周的主題是政策轉向,季度報告重提「把好貨幣供給總閘門」,市場解讀為收水,股市下挫,最敏感的內房全線大跌。中國過去10年就是不斷在政策轉向中浮沉,股市和樓市都是看政策,政策變化又非常快速,投資者都不重視基本因素,只要捕捉到政策轉向的時間就是大贏家了。

投資者吼政策轉向 不理基本因素
四萬億導致經濟嚴重過熱,2011年時通脹一發不可收拾,迫使中央大力緊縮,再疊加歐債危機,大量行業都面臨資金鏈斷裂危機。結果2012年政策全面轉向,下半年開始見效,恒指由18000點水平升至24000點,幅度達30%以上,較今次升浪更強。最終在2013年第2季中央人為創造錢荒而逆轉,恒指跌穿20000點大關,經濟再度下滑。

到2014年,當時第4季度開始減息降準,股市開始飈升,到《人民日報》的「4000點是牛市起步論」一出,股市更加大爆發。結果5月、6月份政策又大轉向,全面打壓場外配資引發股災。

此後的政策嘗試「財赤貨幣化」的方向,人行貸款予政策銀行進行棚改貨幣化,直接向民眾派錢,透過刺激樓市銷售、降低庫存拯救開發商,從已盤活各行業應收帳來解決銀行呆壞帳問題。措施成功拉動經濟回升,創造了2017年的大牛市。但2018年又來去槓桿,再一次令各行業出現資金鏈危機。及至去年第4季政策又轉向,今年首季股市大升彈,3月份經濟數據全面回升。

人行控流動性手法轉趨成熟

回顧這10年,中國還是擺脫不了一放就亂、一亂就收、一收就死的循環。只不過每次劇本一樣,過程、主角不同。政策基調一轉,大家都雞飛狗走。

但要留意,人行在控制流動性近年頗為成熟,除了2018年M1和M2持續走低外,大部分時間都相對平穩,只要中央沒有其他重大政策來搞局,繼續減稅降費、樓市以因城施策為主,不動輒推出刺激措施,筆者還是傾向中國經濟是穩步向好。暫時市場也相對以往政策轉向來得冷靜,恒指在30000點爭持,A股亦在高位3200點水平徘徊。此外,內房股上周受壓,但周四融創(1918)先跌後升,金茂(0817)也從低位反彈近2%。這可能是長假期前的平倉買盤,但整體來看恐慌情緒並沒有不斷升級。

內房無再跌 恐慌情緒無升級
大市仍會以上落市為主,市場格局以炒個股和板塊為主,能受惠經濟向好、與貨幣政策無關的航運股可留意。事實上,本月初就傳出全球最大的貨櫃運輸公司馬士基,其主力航線歐洲線的收貨量超出最大裝載量,達致「爆倉」,本月15日之後船運費每標箱急漲500美元。到近期,一年一度的美線合同價談判已經到了最後衝刺階段,據報道,美線合同價2019年整體有望提價20%左右。運價或引入浮動的燃油附加費機制應對低硫油新規的影響。2018年中遠海控(1919)業績大跌,但今年貿易談判料將達成,全球經濟也陸續出現曙光,股價大勢向上,有力在高位整固完成再上。

[張笑衝 還看金蕉]




還看金蕉 - 張笑衝 舊文