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2020年4月17日 星期五

談國論企 - 黎偉成 2020年4月17日

談國論企 - 黎偉成 2020年4月17日


《談國論企-黎偉成》社會融資3月份倍增挺經濟

《談國論企-黎偉成》社會融資3月份倍增挺經濟

  《談國論企》中國的社會融資規模增量於2020年3月份倍增,不僅受惠於金融機構明顯

增加對實體經濟發放的人民幣貸款,甚至連企業債券、政府債券淨融資和非金融企業境內股票融

資同樣倍增,顯示復工復

產使經濟社會瞬轉活躍。政府「外防輸入」和「內防反彈」的政策得以

貫徹落實和達效,相信經濟在餘下三個季度會重現穩中有進發展佳態。

 
*企業及政府債券淨融資受高度認受*
 
  來自中國人民銀行所發布的《社會融資規模增量統計數據報告》顯示,全國社會融資規模於

2020年3月的增量達5﹒79萬億元同比飆升1﹒37倍,相對於2019年同期的

2﹒86萬億元的96﹒4%升幅多增逾40個百分點,即今年的融資在傳統旺季更旺,遂使

2020年1-3月份累計增量11﹒08萬億元同比增長提升至13﹒2%,遠高於1-2月

份5﹒29萬億元的5﹒88%增幅。此因國務院在2月11日因「本輪疫情流行高峰期已經過

去」、「切實造好各項防控工作」作「有序推進企業復工復產」,而中大企的復工率於3月26

日所達96﹒6%,較2月底時高17﹒7個百分點,而金融機構作出相應的積極配合。

  要指出者,為社會融資規模中的主要項目於2020年一季度仍出現有進和有退的現象。

  (甲)有進者,當然是最重要的(一)對實體經濟發放的人民幣貸款期內達7﹒25萬億元

同比增長15﹒26%,補回了1月份及2月份皆少增之況,乃如我曾言人行力促金融機構:「

在新冠狀肺炎疫症擴散得到阻斷後對企(事)業單位精準安排復工復產的強力支持」,和「相信

在保企業、穩就業、促消費等政策推動底下,有利於國民經濟減低所受肺症的損失,甚至達致穩

中有進發展的政策預期」。
  難得的是以債券形式的融資相當旺盛,特別是(二)企業債券淨融資,於2020年1-3

月份累計1﹒77萬億元,較上年同期增加8407億元或90﹒71%。此為股份公司而在中

國有一部分屬非股份公司發債,通常是依照法定程序發行和約定在一定期限內還本付息的債券,

獲金融機構積極支持特別是非股份公司的企業機構債券融資,當為良佳啟示。

  和(三)政府債券淨融資,期內累計達1﹒58萬億元,同比增加6322億元或1﹒93

倍,此項有如斯大幅變化,乃因人行於2019年12月份起將「國債」和「地方政府一般債券

」納入社會融資規模統計,與原有「地方政府專項債券」合併為「政府債券」指標,指標數值為

托管機構的托管面值,比較基礎不同,但亦屬佳況。

  (四)非金融企業境內股票融資1255億元,相對於2019年1-3月份增加724億

元或1﹒36倍,因滬深股市未有如工商服務業停工停產之所致。

  至於(乙)有降者,則為(I)即使未貼現的銀行承兌匯票尚增加260億元,但較

2019年1-3月份所增的2024億元,少增1789億元或87﹒1%。

  其他實降者有(II)委托貸款,減少970億元,但較上年一季度所減的2024億元少

減1789億元或87﹒1%。
 
*委托及信托貸款可望於二季度有改善*
 
  委托貸款由委托人提供合法來源的資金,而委托業務銀行會根據委托人確定的貸款對象、用

途、金額、期限、利率代為發放、監督使用,並協助收回的貸款業務;委托人通常政府部門、企

業單位,亦有個人,本屬可靠性和穩定性相對頗高的融資,政府應該作出支持。

  (III)信托貸款則減130億元,扭轉2019年1-3月份尚增966億元之況。信

托貸款為受托人接受委托人的委托,將委托人存入的資金,按指定的對象、用途、期限、利率與

金額等發放貸款,和負責到期收回貸款本息的一類金融服務,而委托人在發放貸款的對象、用途

等方面有充分的自主權,又可利用信托公司在企業資信和資金管理方面的優勢,增加資金的安全

性,以提高資金使用效率。
  但委托貸款和信托貸款於2020年一季度表現差勁,乃受到新冠狀肺炎疫症使工商服務等

各業於一段時間停擺或半停擺的影響,相信於二季度會逐步恢復正功能。

《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

 
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