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2020年4月17日 星期五

留給囝囝 - 胡孟青 2020年4月17日

留給囝囝 - 胡孟青 2020年4月17日


疫症引發 連鎖反應
  疫情的結束已幾乎肯定代表全球經濟遊戲規則的大洗牌,包括全球化的倒退,及新供應鏈的出現。據報,日本已經議定向本國企業提供補貼,鼓勵企業將生產線撤出中國。當然,美國對依賴中國作為世界工廠一直有微言,但以美國甚至日本的勞動生產成本,根本是沒有可能接替。依重中國作為生產

線出現變化,已經肯定有部分企業會受到影響,尤其是現在的世界觀不是自由貿易,而是政治標籤。

 
  更重要在於,美國以至歐洲的救市政策,觀乎金融海嘯以後及現在,都是嚴重傾斜於規模相對大的企業。美國聯儲局自從啟動無限量寬之後,信貸市場開始穩定,單是3月份的企業債券發行量已破了紀錄,4月以來,平均每日也有10宗8宗債券發行,證明企業之前的現金流是很有問題,但真正享受到央行的照顧,絕不是中國所指的中小微企。如果再看區內市場,信貸市場雖回穩,但談不上回復正常,因為美國政策拉低了債息,但信貸投資者對非美國市場的企業信貸質素更有保留,造成定價困難。

 
  疫情盡快過去,一切回復正常,是世人所想,但之後的連鎖效應,包括全球權力博弈、自由化貿易倒退,及企業更集中化,這個寡頭局面絕非理想。

 
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