【膽前華爾街】減產無助推高油價 - Toby Wu
在油價暴跌下，OPEC+終於在本周達成減產協議，可惜減產量遠低於市場對石油需求的減幅。資料圖片
在油價暴跌之下，石油輸出國組織與盟國（OPEC+）終於在本周達成減產協議，同意在5月和6月每日減產970萬桶。今次減產協議是史上首次，但這足以推高油價嗎？
事實上，減產不足以解決需求暴跌的問題。每天減產970萬桶，約佔全球石油供應量的10%，遠低於現時市場對石油需求的減幅。自多國實施不同措施以阻止新冠肺炎傳播以來，全球石油需求暴跌高達30%（約每日3,000萬桶）。踏入第二季，如果疫情持續，市場對石油的需求跌幅只會進一步擴大，OPEC+的協議無法使需求奇迹恢復。
距離協議正式生效還有兩周，各國還有時間產油「浸沒」市場，OPEC+在過去一個月大幅增產，因此4月下旬的剩餘產量令5月減產的作用不大。根據高盛報告指，減產只會令油產量比第一季實際減少約430萬桶，不到預期減產的一半。
質疑協議效用的另一個重要原因是，協議承諾並非綑綁式。一些窮困國家，十分依賴石油收入，假如減產令它們出現經濟危機，很大機會為保經濟而破壞協議。此外，美國貴為全球最大產油國，並沒有簽紙承諾減產。今年是總統選舉年，特朗普或會在本土能源業中減少職位及減產兩方面作出取捨，而他如何抉擇或會影響其他國家會否繼續尊重協議。
向好的方面看，協議的一大功德是暫停俄羅斯與沙地的油價戰。不過，這項前所未見的協議無法左右油價走勢，代表投資者向市場發出強烈訊號：他們對協議並沒無期望。筆者相信，目前協議僅能暫緩油價戰對市場的打擊。
Toby Wu
eToro亞洲高級分析師
本欄逢周五刊出
事實上，減產不足以解決需求暴跌的問題。每天減產970萬桶，約佔全球石油供應量的10%，遠低於現時市場對石油需求的減幅。自多國實施不同措施以阻止新冠肺炎傳播以來，全球石油需求暴跌高達30%（約每日3,000萬桶）。踏入第二季，如果疫情持續，市場對石油的需求跌幅只會進一步擴大，OPEC+的協議無法使需求奇迹恢復。
距離協議正式生效還有兩周，各國還有時間產油「浸沒」市場，OPEC+在過去一個月大幅增產，因此4月下旬的剩餘產量令5月減產的作用不大。根據高盛報告指，減產只會令油產量比第一季實際減少約430萬桶，不到預期減產的一半。
質疑協議效用的另一個重要原因是，協議承諾並非綑綁式。一些窮困國家，十分依賴石油收入，假如減產令它們出現經濟危機，很大機會為保經濟而破壞協議。此外，美國貴為全球最大產油國，並沒有簽紙承諾減產。今年是總統選舉年，特朗普或會在本土能源業中減少職位及減產兩方面作出取捨，而他如何抉擇或會影響其他國家會否繼續尊重協議。
向好的方面看，協議的一大功德是暫停俄羅斯與沙地的油價戰。不過，這項前所未見的協議無法左右油價走勢，代表投資者向市場發出強烈訊號：他們對協議並沒無期望。筆者相信，目前協議僅能暫緩油價戰對市場的打擊。
Toby Wu
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