投資智慧 - 鄧聲興 2013年1月23日
即市新聞
23/01/2013 09:27
《投資智慧－鄧聲興》榮陽實業(０２０７８)具有蘋果概念
《投資智慧》近期大市向好，新股市場亦轉趨活躍，其中今日(２３日)開始招股的榮陽實
業(０２０７８)具有蘋果概念，主要業務包括生產平版電腦及手提電腦鋁底盤，最大客戶包括
富士康(０２０３８)。近期新股上市後表現理想，而榮陽以市盈率約１１﹒６至１５﹒１倍上
市，相信由於業務具吸引力，上市後股價具上升空間。
＊集資用作償債及營運＊
榮陽將於今日至２８日招股，每股招股價介乎３﹒４６至４﹒５元，擬發行３億股新股，相
當於公司２５％股份，集資１０﹒３８億至１３﹒５億元，擬定於下月５日上市。招股文件顯示
，集資所得的７５％將用作開發台式電腦新產品線、在廣東興建新廠房等資本開支，２０％用作
償還短期貸款，其餘為一般營運資金。
榮陽為垂直整合鋁部件製造商，業務包括建築工業產品及ＯＰＬＶ門窗品牌產品，近年集團
開始發展電子零件業務，該業務由２０１０年營業額１﹒１９億元，大增至去年度１１﹒４３億
元，佔比由８﹒８％升至４６﹒９％，主要客戶包括富士康及澳洲的Ｐ＆Ｏ。電子零件業務毛利
率為２８％，是所有業務中最高，集團預計由於產品結構改善，毛利率有上升空間。蘋果平板電
腦ｉＰａｄ全球市佔率約５８％，其中九成由富士康生產，而榮陽為富士康一體成型底盤的獨家
供應商，相信今年對榮陽鋁製品的需求仍然殷切。
＊留意風險因素＊
集團截至去年９月底止收入增１６﹒６％至２４﹒３７億元，純利增３７﹒２％至３﹒５７
億元，預測截至３月底止上半年盈利為不少於２﹒３３億元。榮陽負債比率由４９﹒６％增至
８１﹒９％，集團解釋是因購入ＣＮＣ加工中心而增加的銀行貸款所致，相信集資後部分貸款可
得以償還，負債比率可降至３０％水平。不過，投資者需留意風險因素為集團７成收入來自富士
康及Ｐ＆Ｏ兩大客戶，而榮陽並沒有與客戶維持長期供應合約。
《ＡＭＴＤ證券業務部總經理鄧聲興》
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
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