《大行報告》瑞銀將大唐發電(00991.HK)降級至「中性」 看3.2元
2013-01-23 12:29:09
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瑞銀表示，大唐發電(00991.HK)股價自去年9月初至今已上升25%，觸及該行目標價3.2元，認為主要由於去年股價明顯跑輸同業後，出現追落後情況。評級由「買入」降級至「中性」，目標價維持3.2元，為2013財年電煤業務市帳率1倍，及石化和油氣業務市帳率0.5倍，而現價估值合理。
公司計劃多倫煤化工項目今年投產，但該項目仍處於試運行階段，截至去年底負載率約50%，惟要收支平衡需達70%負載率，故盈利前景屬未知之數。至於克旗煤轉氣項目，目前仍由中石油(00857.HK)建設中，可能另需三個月才完成建設，而燃氣銷售價格仍處於談判階段。
該行維持對整體發電業樂觀看法，預料未來煤炭價格受制約，資本開支需求不大，有助提高回報率，改善資產負債表。較看好華能國際(00902.HK)及華潤電力(00836.HK)，相信可在煤炭價格變動不大的情況下，跑贏同業。(qu/t)
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