談國論企 - 黎偉成 2013年2月20日
即市新聞
20/02/2013 10:09
《談國論企－黎偉成》社會融資規模增１﹒６倍保經濟全年穩中求進
《談國論企》中國的社會融資規模自２０１３年１月份同比大幅增加１﹒５９倍和達致
２﹒５４萬億元，其中倍增者有(ｉ)信托貸款、(ｉｉ)企業債券淨融資與(ｉｉｉ)非金融
企業境內股票融資，而(ｉｖ)未貼現的銀行承兌匯票和(ｖ)外幣貸款更由２０１２年的減轉
增，膨脹速度皆甚於(ｖｉ)金融機構的人民幣貸款增加淨額的４５﹒４３％，正正反映出中央
財金部委相當積極鼓勵和拉動各主要融資服務於年初強力支持實體經濟，以確保達致穩中求進的
目標，要注意者當然是要確保特別是銀行貸款為主的融資素質。
＊未貼現銀行承兌匯票企業債券股票融資活躍＊
來自中國人民銀行發布的最新資料，可見社會融資規模於２０１３年１月份出現十分全面的
提速發展：涉資２﹒５４萬億元，較２０１２年同期的９８００億元，大幅增加１﹒５６萬億元
１﹒５９萬億元(見表一)，而(甲)以商業銀行為主的金融機構的人民幣貸款增加淨額達
１﹒０７萬億元，相對於２０１２年同期的７３６６億元，不僅顯著增加３３４０億元或
４５﹒４３％，為２０１０年１月份所達１﹒３９萬億元(見表二)整整三年以來的最高單一個
月的額度，當然屬最是惹人注目者；惟更值得探討和重視之處乃(乙)資本市場顯然開始發揮日
益重要的應有集資、融資和投資作用。
至於社會融資規模的最新發展，重點有(一)銀行信貸以外的各類融資市場，呈現百花齊放
、百家爭鳴的良性現象，並可見之於(１)未貼現銀行承兌匯票增加５８１２億元，同比多增
６０２６億元，相對於２０１２年同期所減少的２１４億元，有異常重大的提升，而此數亦相當
於金融機構人民幣貸款增長淨額１﹒０７萬億元約５４﹒３％，更為重大的突破；同樣由減轉增
者為(２)外幣貸款，所折合人民幣之數增加１７９３億元，較２０１２年同期只增的１４６億
元，同比多增１９４１億元。
融資額度倍增者，有(３)信托貸款增加２０５４億元，較２０１２年同期的２４７億元大
幅增加１８０７億元或７﹒３１倍，為增長速度最快的項目；(４)企業債券淨融資２２０１億
元，與上年同期的４４２億元相比，亦大幅增加３﹒８６倍或１７５９，膨脹速度亦相當迅猛；
(５)非金融企業境內股票融資２４４億元，同比增加１６３億元和略逾１倍。
由是可見，各個不同範疇的社會融資活動，於２０１３年都不約而同地出現相當急速的發展
，當然是受到國務院各個不同部委的全面和全力支持，反映出中國政府力求保住國內生產總值(
ＧＤＰ)於２０１２年四季度止住連續７個季度之跌而升７﹒９％的難得成果，即要在
２０１３年加大成長的力度，以免在稍遲階段受到美國採取退市措施時所造成或然衝擊。
再從金融機構２０１３年１月份的(二)人民幣貸款增長淨額結構和變化，亦見有頗有側重
點：(Ａ)住戶貸款增加４７１４億元，較２０１２年同期的１５２７億元，明顯增加３１８７
億元或１﹒０８倍，很主要有賴(ａ)短期貸款２０３１億元，相對於上年同期的３６７億元，
多增１６６４億元或４﹒５３倍，估計會是屬於刺激居民多消費購物的消費性貸款；而(ｂ)中
長期貸款亦由上年同期的１１６０億元，大幅增加１﹒３１倍達２６８３億元，為置業等所需的
信貸。
＊銀行貸款集中個人消費企業資本投資挺內需＊
對(Ｂ)非金融企業及其他部門貸款增加５９８６億元，較２０１２年１月份的５８４０億
元，只是多增１４６億元或２﹒５％，乃因(ｉ)短期貸款減少１０﹒２％至只為２９３５億元
，和(ｉｉ)票據融資更減少３３５億元，更遜於２０１２年同期之僅增加８０億元，而這很主
要為未貼現銀行承兌匯票、信托貸款等融資渠道產生分流作用所致。但金融機構的(ｉｉｉ)中
長期貸款３０９８億元，較上年同期的２３５０億元大幅增加７４８億元或３４﹒６％，都是屬
於與固定資本投資有關的項目，正正反映出商業銀行仍然十分積極地配合國家的以信貸支持實體
經濟的政策要求。
即使貸款有較快的擴張，但(三)存貸款結構和關係卻相對正常與合理：(１)人民幣貸款
餘額於２０１３年１月底時達６４﹒０８萬億元和同比增加１５﹒４％，較上年末和上年同期均
高０﹒４個百分點，扭轉２０１２年同期餘額雖升１５％至５５﹒２３萬億元，卻較上年末及同
期分別下降０﹒８個百分點及３﹒５個百分點之逆勢；此亦可見之於(２)人民幣存款餘額於
２０１３年１月底時９２﹒９３萬億元，同比增加１６％和較上年末及同期分別增加２﹒６個百
分點及３﹒６個百分點，更為重要者為(３)存貸款漲幅相差僅０﹒６個百分點，有別於
２０１２年同期之２﹒６個百分點差距。
(四)貨幣供應數據亦再度有序納入常規軌道，其中廣義貨幣(Ｍ２)餘額於２０１３年１
月底時達９９﹒２１萬億元的同比增長１５﹒９％(見表三)，較２０１２年末及同期的１月份
分別上升２﹒１個百分點和３﹒５個百分點，止住２０１２年１月份僅增１２﹒４％和較
２０１１年末之數低１﹒２個百分點之不大合理的發展形態。《資深財經評論員黎偉成》
(ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ)
表一：社會融資規模統計數據(億元．人民幣)
１月╱１３１２月１１月１０月９月８月
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社會融資規模
(萬億元)２﹒５４１５﹒７６１﹒１４１﹒２９１﹒６５１﹒２４
＋１﹒５６＋２﹒９３＋０﹒１８＋０﹒５０＋０﹒１２＋０﹒１７
其中：
人民幣貸款增１﹒０７增８﹒２增５２２９增５０５２增２３２增７０３９
萬億
＋３３４０＋０﹒７３２－４００－８１６＋１５２９＋１５５５
外幣貸款增１７９３增０﹒９１６增１０４８增１２９０增１７６４增７４３
＋１９４１＋０﹒３４５＋９９９＋８７５＋７３９＋３６７
委托貸款增２０６１增１﹒２８增１２１８增９４１增１４４９增１０４６
＋４１５－０﹒０１２５＋６２３＋４２３＋４４１－３６３
信托貸款增２０５４增１﹒２９增１９９５增１４５增２０２４增１１８０
＋１０８７＋１﹒０９＋１２７９＋１３３５＋２２４７＋１００４
未貼現銀行
承兌匯票增５８１２減４９６減４９６增７９１增２１６３減８４４
＋６０２６－２６９－２６９＋１９７７＋５５２４－２４９６
企業債券淨
融資２２０１２﹒２５１８１７２９９２２２７８２５８４
＋１７５９＋０﹒８８４－２６０＋１３５３＋１７５８＋１６８６
非金融企業
境內股票
融資２４４０﹒２５０８１０７８８１５８２０８
＋１６３－０﹒１８６９－１６１－１５６－７８－１４２
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表一：社會融資規模統計數據(億元．人民幣)
７月６月５月４月３月
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社會融資規模
(萬億元)１﹒０４１﹒７８１﹒１４０﹒９５９６１﹒８６
＋０﹒５０＋０﹒６９＋０﹒０６－０﹒４８＋０﹒３６
其中：
人民幣貸款
增５４０１增９１９８增７９３２增６８１８增１(萬)
＋４８５＋２８５９＋２４１６－６１２＋３３２０
外幣貸款增７３－增３０２增９６增９５０
＋６４－５０４－３９６＋３７８
委托貸款增１２７９－增２１２增１０１５增７７０
＋４７－１００４－３９２－７４３
信托貸款增２６３－增５２６減３１增９５２
＋２９１＋３４６－５３２＋９０５
未貼現銀行
承兌匯票增２２２－增４０４增２８３增２７６９
＋１９４８－１２９１－２０４９－２８６２
企業債券淨
融資２４８７－１４４１８９１１９７４
＋２０６５＋７２０＋１３０－７０８
非金融企業
境內股票
融資３１６－１８４１９０５６５
＋６４－１６７－２５８＋８
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表二：金融機構人民幣新增貸款淨額進度
淨貸款額度(億元)累計額度(萬億元)
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１月２０１３１﹒０７萬億元１﹒０７
１２月２０１２４５４３＃８﹒２
１１月２０１２５２２９＃７﹒７５
１０月２０１２５０５２＃７﹒２３
９月２０１２６２３２＃６﹒７２
８月２０１２７０３９＃６﹒１
７月２０１２５４０１＃５﹒４
６月２０１２９１９８＃４﹒８６
５月２０１２７９３２＃３﹒９３
４月２０１２６８１８＃３﹒１４
３月２０１２１﹒０１２﹒４６
２月２０１２７１０７＃１﹒４５
１月２０１２７３８１＃７３８１億元
１２月２０１１６４０５＃７﹒４７
１１月２０１１５６２２＃６﹒８３
１０月２０１１５８６８＃６﹒２７
９月２０１１４７００＃５﹒６８
８月２０１１５４８５＃５﹒２１
７月２０１１４９２６＃４﹒６６
６月２０１１６３３９＃４﹒１７
５月２０１１５５１６＃３﹒５３
４月２０１１７３９６＃２﹒９８
３月２０１１６７９４＃２﹒２４
２月２０１１５３６５＃１﹒５８
１月２０１１１﹒０４１﹒０４
１２月２０１００﹒４８０７７﹒９５
１２月２００９９﹒５９
１月２０１０１﹒３９萬億元
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＃億元人民幣
表三：２０１２年１２月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
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廣義(Ｍ２)９４﹒４８＋１３﹒９％－０﹒２百分點
狹義(Ｍ１)２９﹒５９＋６﹒５％－０﹒６百分點
貨幣流通量(Ｍ０)５﹒２４＋１０﹒７％
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
２０１２年９月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
廣義(Ｍ２)９４﹒３７＋１４﹒８％＋１﹒３百分點
狹義(Ｍ１)２８﹒６８＋７﹒３％＋２﹒９百分點
貨幣流通量(Ｍ０)５﹒３４＋１３﹒３％－
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
２０１２年６月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
廣義(Ｍ２)９２﹒５＋１３﹒６％＋０﹒４百分點
狹義(Ｍ１)２８﹒７５＋４﹒７％＋１﹒２百分點
貨幣流通量(Ｍ０)４﹒９３＋１０﹒８％－
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
２０１１年１２月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
廣義(Ｍ２)８５﹒１６＋１３﹒６％＋０﹒９百分點
狹義(Ｍ１)２８﹒９８＋７﹒９％＋０﹒１百分點
貨幣流通量(Ｍ０)５﹒０７＋１３﹒８％－
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
２０１０年１２月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
廣義(Ｍ２)７２﹒５８＋１９﹒７％＋０﹒２百分點
狹義(Ｍ１)２６﹒６６＋２１﹒２％－０﹒９百分點
貨幣流通量(Ｍ０)４﹒４６＋１６﹒７％－
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表四：人民幣貸款淨增長季度變化(萬億元計)
淨貸款額度期末累計額度
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４Ｑ２０１２１﹒４８８﹒２
３Ｑ２０１２１﹒８７６﹒７２
２Ｑ２０１２２﹒４４﹒８６
１Ｑ２０１２２﹒４６２﹒４６
４Ｑ２０１１１﹒７９７﹒４７
３Ｑ２０１１１﹒０２５﹒６８
２Ｑ２０１１１﹒９３４﹒１７
１Ｑ２０１１２﹒２４
２０１１７﹒９５
２０１０９﹒５９
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資料來源：中國人民銀行
整理：黎偉成
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