談國論企 - 黎偉成 2013年4月2日
即市新聞
02/04/2013 13:48
《談國論企－黎偉成》３月份初見明顯改善冀促經濟穩定增長
《談國論企》中國的製造業採購經理指數(ＰＭＩ)於２０１３年３月份恢復較快速度增長
，主要受到(ｉ)新訂單和(ｉｉ)生產情況皆有明顯改善的支持，而(ｉｉｉ)原材料庫存及
(ｉｖ)購進價格均告回落，更有利於製造業提升生產經營回報。中國政府更積極推動以消費為
主的內需，而美國保持延續多時的溫和復甦勢頭，而塞浦路斯問題或引起的歐元區新危機暫未爆
發，該有利製造業進一步改善接單、生產和創造更多的就業機會，成為確保國民經濟穩定成長的
其中重要力量。
＊高端增值商品的產銷訂單普見顯增＊
來自國家統計局服務業調查中心、中國物流與採購聯合會(ＣＥＬＦ)聯合發布的最新資料
，ＰＭＩ於２０１３年３月份出人意表地達到５０﹒９，不僅較對上一個月的２月份的
５０﹒１要高０﹒８個百分點，更止住前兩個月連跌之勢，和成為自２０１２年５月份以來的最
高增長月份(見表一)；正正因為３月份出現相對強力的反彈，故使ＰＭＩ於２０１３年一季度
的平均數達到５０﹒４６，得以與２０１２年四季度之數持平，而未有陷於季度環比二連跌之劣
態，相信２０１２年三季度之跌破臨界點５０而為４９﹒４的情況，暫無跡象再現，但製造業仍
得加把努力，始能夠讓ＰＭＩ起碼回復到２０１２年二季度之５１﹒３和一季度之５１﹒５３(
見表二)稍快膨脹速度。
需要指出的重點，為ＰＭＩ得到實質有力的支持，特別是(一)新訂單分類指數於３月份達
到５２﹒３，既比上月份大幅增加２﹒２個百分點，更為自２０１２年４月份以來的最高點，難
得的是汽車製造業、電氣機械器材製造業、通用設備製造業、專用設備製造業、金屬製造業等
１５個皆高於５０，相當部分為高增值和較高技術的行業。
至於(二)生產分類指數，所達到的５２﹒７，比上月增加１﹒５個百分點，和成為自
２０１２年５月以來的最高水平，顯然受惠於新訂單特別是出口新訂單自２０１２年１０月份開
始回復至５０以上的擴張水平所產生的良性衍生效應。處５０以上生產擴張的行業，同樣為汽車
製造業、電氣機械器材製造業、通用設備製造業、專用設備製造業、金屬製造業等，但要注意者
為低於５０者的石油加工及煉焦業、黑色金屬冶煉及壓延加工業、有色金屬冶煉及壓延加工業和
化學原料與化學製造製造業，意味商品製造業的生產延續性或不夠穩定。
但(三)原材料庫存指數之下降２個百分點至４７﹒５，低於５０之數的行業卻並非接單和
生產轉旺者，反而為黑色金屬冶煉及壓延加工業、有色金屬冶煉及壓延加工業、化學原料與化學
製造製造業、石油加工及煉焦業和鐵路船舶航空運輸設備製造業，又顯示製造業的接單、生產情
況並不是全面好轉，暫時只為初步和局部改善的階段。
除了新訂單之外，ＰＭＩ亦在若幹方面意味製造業的未來處境仍有轉佳的空間，並可見之於
(四)產成品的庫存情況：利好者有(１)專用設備製造業、通用設備製造業與其他共１２個行
業皆低於５０，而此二者的生產與新訂單皆見提升，加上庫存之減少，印證產品銷情相當不俗；
問題是(２)石油加工及煉焦業、黑色金屬冶煉及壓延加工業、金屬製造業和紡織服裝服飾業等
產成品庫存續增，反映出此等行業存困不輕。
＊購進價格重新大幅回落可降生產成本＊
(五)購進價格指數更是大幅下降４﹒９個百分點，所達的５０﹒６，為自２０１２年１１
月以來之最低，其中黑色金屬冶煉及壓延加工業、化學纖維及橡膠塑料製品業、化學原料和化學
製品製造業低於５０，顯製造業的生產用原材料等成本壓力有所緩和。
預期中國的製造業ＰＭＩ於未來一段時間仍見反覆，甚至繼續遇到不輕的壓力：(甲)美國
的經濟無疑納入復甦軌道，卻只屬溫和，至今並未達致穩定較快的興旺狀態，遂使聯邦儲備局保
證繼續採取購買資產等量化寬鬆政策，以維持現況，但又作另一手的退市準備，不明確性之大，
也就不言而喻。由是中國對美國的雙邊貿易不宜過份樂觀。
(乙)歐元區的局勢仍隱現頗多重大困擾，最新者當然為(ｉ)塞浦路斯政府為爭取歐盟的
新一輪融資資金，不惜犧牲存款者的利益與信任，使這個地中海小島國家潛伏不可忽視的政治危
機，而以德國為主的歐盟所作的大欺小、強淩弱的政策和做法，更非正道之舉；(ｉｉ)意大利
國會選舉至今，暫無政黨可以單獨或聯合組成新政府，政局再顯不穩定，亦有礙歐盟發展的其中
重大負面因素。
(丙)安倍晉三就任日本首相不久，便匆匆直接幹預日央行，要迅採新一輪的寬鬆貨幣政策
，遂使日圓對美元等多個主要貨幣價格急轉直下，此舉顯然是要有助強化日本出口的競爭力，卻
有可能引發新的貨幣戰，對中國的出口亦為不可忽視的負面外來因素。因為人民幣對美元匯價持
續升值，已使中國的出口商品去價顯得昂貴，不利爭取訂單。更重要者，為安倍極力向中國抹黑
、造謠，目的是要讓日本因二次世界大戰侵略失敗成戰敗國之現行「自衛隊」轉為「國防軍」，
作為極右軍國主義劣等惡勢力復闢之途，絕非世界愛好和平人類的良好消息。
中國有需要加大扶持製造業的力度、廣度和深度！《資深財經評論員黎偉成》
(ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ)
表一：中國製造業採購經理指數(ＰＭＩ)
指數月環比(個分點)
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３月╱２０１３５０﹒９＋０﹒８
２月╱２０１３５０﹒１－０﹒３
１月╱２０１３５０﹒４－０﹒２
１２月╱２０１２５０﹒６持平
１１月╱２０１２５０﹒６＋０﹒４
１０月╱２０１２５０﹒２＋０﹒４
９月╱２０１２４９﹒８＋０﹒６
８月╱２０１２４９﹒２－０﹒９
７月╱２０１２５０﹒１－０﹒１
６月╱２０１２５０﹒２－０﹒２
５月╱２０１２５０﹒４－２﹒９
４月╱２０１２５３﹒３＋０﹒２
３月╱２０１２５３﹒１＋２﹒１
２月╱２０１２５１﹒０＋０﹒５
１月╱２０１２５０﹒５＋０﹒２
１２月╱２０１１５０﹒３＋１﹒３
１１月╱２０１１４９﹒０－１﹒４
１０月╱２０１１５０﹒４－０﹒８
１２月╱２０１０５３﹒９－１﹒３
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表二：ＰＭＩ季度平均增長(％)
指數
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１Ｑ╱２０１３５０﹒４６
４Ｑ╱２０１２５０﹒４６
３Ｑ╱２０１２４９﹒４０
２Ｑ╱２０１２５１﹒３０
１Ｑ╱２０１２５１﹒５３
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表三：ＰＭＩ分類指數(月環比．百分點)
分類３╱１３２╱１３１╱１３１２╱１２１１月╱１２１０月╱１２
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新訂單５２﹒３５０﹒１５１﹒６５１﹒２５１﹒２５０﹒４
＋２﹒２－１﹒５＋０﹒４持平＋０﹒８＋０﹒６
生產５２﹒７５１﹒２５１﹒３５２５２﹒５５２﹒１
＋１﹒５－０﹒１－０﹒７－０﹒５＋０﹒４＋０﹒８
進口ＮＩＬ４８﹒１４９﹒１４９４８﹒５４８﹒４
＋１＋０﹒１＋０﹒５＋０﹒１＋０﹒７
出口訂單ＮＩＬ４７﹒３４８﹒５５０５０﹒２４９﹒３
－１﹒２－１﹒５－０﹒２＋０﹒９＋０﹒５
材料庫存４７﹒５４９﹒５５０﹒１４７﹒３４７﹒９４７﹒３
－２－０﹒６＋２﹒８－０﹒６＋０﹒６＋０﹒３
購進價格５０﹒６５５﹒５５７﹒２５３﹒３５０﹒１５４﹒３
－４﹒９－１﹒７＋３﹒９＋３﹒２－４﹒２＋３﹒３
從業員ＮＩＬ４７﹒６４７﹒８４９４８﹒７４９﹒２
－０﹒２－１﹒２＋０﹒３－０﹒５＋０﹒３
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表三(續)：ＰＭＩ分類指數(月環比)(百分點％)
分類９月╱１２８月╱１２６月╱１２３月╱１２１２月╱１１１２╱１０
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
新訂單４９﹒８４８﹒７４９﹒２５５﹒１４９﹒８５５﹒４
＋１﹒１－０﹒３－０﹒６＋４﹒１＋２﹒０－２﹒９
生產５１﹒３５０﹒９５２﹒０５５﹒２５３﹒４５７﹒５
＋０﹒４－０﹒９－０﹒９＋１﹒４＋２﹒５－１
進口４７﹒７４７４６﹒５５１﹒５４９﹒１５０﹒４
＋０﹒７＋２－１﹒６＋０﹒７＋１﹒８－０﹒２
出口訂單４８﹒８４６﹒６４７﹒５５１﹒９４８﹒６５３﹒５
＋２﹒２持平－２﹒９＋０﹒８＋３﹒０－０﹒３
材料庫存４７－－－－－
＋１﹒９
購進價格５１４６﹒１４１﹒２５５﹒９４７﹒１６６﹒７
＋４﹒９＋５﹒１－３﹒６＋１﹒９＋２﹒７－６﹒８
從業員４８﹒９４９﹒１４９﹒７５１－－
－０﹒２－０﹒４－０﹒５＋１﹒５
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＊２０１２年２月份為原材料庫存指數
表三所示之進口及出口訂單皆與外貿有關，非指內需
資料來源：中國物流與採購聯合會(ＣＥＬＰ)及國家統計局服務業調查中心
資料整理：黎偉成
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