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2013年4月2日 星期二

談國論企 - 黎偉成 2013年4月2日

談國論企 - 黎偉成 2013年4月2日

即市新聞
02/04/2013 13:48
《談國論企-黎偉成》3月份初見明顯改善冀促經濟穩定增長
《談國論企》中國的製造業採購經理指數(PMI)於2013年3月份恢復較快速度增長

,主要受到(i)新訂單和(ii)生產情況皆有明顯改善的支持,而(iii)原材料庫存及

(iv)購進價格均告回落,更有利於製造業提升生產經營回報。中國政府更積極推動以消費為

主的內需,而美國保持延續多時的溫和復甦勢頭,而塞浦路斯問題或引起的歐元區新危機暫未爆

發,該有利製造業進一步改善接單、生產和創造更多的就業機會,成為確保國民經濟穩定成長的

其中重要力量。
*高端增值商品的產銷訂單普見顯增*
來自國家統計局服務業調查中心、中國物流與採購聯合會(CELF)聯合發布的最新資料

,PMI於2013年3月份出人意表地達到50﹒9,不僅較對上一個月的2月份的

50﹒1要高0﹒8個百分點,更止住前兩個月連跌之勢,和成為自2012年5月份以來的最

高增長月份(見表一);正正因為3月份出現相對強力的反彈,故使PMI於2013年一季度

的平均數達到50﹒46,得以與2012年四季度之數持平,而未有陷於季度環比二連跌之劣

態,相信2012年三季度之跌破臨界點50而為49﹒4的情況,暫無跡象再現,但製造業仍

得加把努力,始能夠讓PMI起碼回復到2012年二季度之51﹒3和一季度之51﹒53(

見表二)稍快膨脹速度。
需要指出的重點,為PMI得到實質有力的支持,特別是(一)新訂單分類指數於3月份達

到52﹒3,既比上月份大幅增加2﹒2個百分點,更為自2012年4月份以來的最高點,難

得的是汽車製造業、電氣機械器材製造業、通用設備製造業、專用設備製造業、金屬製造業等

15個皆高於50,相當部分為高增值和較高技術的行業。
至於(二)生產分類指數,所達到的52﹒7,比上月增加1﹒5個百分點,和成為自

2012年5月以來的最高水平,顯然受惠於新訂單特別是出口新訂單自2012年10月份開

始回復至50以上的擴張水平所產生的良性衍生效應。處50以上生產擴張的行業,同樣為汽車

製造業、電氣機械器材製造業、通用設備製造業、專用設備製造業、金屬製造業等,但要注意者

為低於50者的石油加工及煉焦業、黑色金屬冶煉及壓延加工業、有色金屬冶煉及壓延加工業和

化學原料與化學製造製造業,意味商品製造業的生產延續性或不夠穩定。

但(三)原材料庫存指數之下降2個百分點至47﹒5,低於50之數的行業卻並非接單和

生產轉旺者,反而為黑色金屬冶煉及壓延加工業、有色金屬冶煉及壓延加工業、化學原料與化學

製造製造業、石油加工及煉焦業和鐵路船舶航空運輸設備製造業,又顯示製造業的接單、生產情

況並不是全面好轉,暫時只為初步和局部改善的階段。
除了新訂單之外,PMI亦在若幹方面意味製造業的未來處境仍有轉佳的空間,並可見之於

(四)產成品的庫存情況:利好者有(1)專用設備製造業、通用設備製造業與其他共12個行

業皆低於50,而此二者的生產與新訂單皆見提升,加上庫存之減少,印證產品銷情相當不俗;

問題是(2)石油加工及煉焦業、黑色金屬冶煉及壓延加工業、金屬製造業和紡織服裝服飾業等

產成品庫存續增,反映出此等行業存困不輕。
*購進價格重新大幅回落可降生產成本*
(五)購進價格指數更是大幅下降4﹒9個百分點,所達的50﹒6,為自2012年11

月以來之最低,其中黑色金屬冶煉及壓延加工業、化學纖維及橡膠塑料製品業、化學原料和化學

製品製造業低於50,顯製造業的生產用原材料等成本壓力有所緩和。

預期中國的製造業PMI於未來一段時間仍見反覆,甚至繼續遇到不輕的壓力:(甲)美國

的經濟無疑納入復甦軌道,卻只屬溫和,至今並未達致穩定較快的興旺狀態,遂使聯邦儲備局保

證繼續採取購買資產等量化寬鬆政策,以維持現況,但又作另一手的退市準備,不明確性之大,

也就不言而喻。由是中國對美國的雙邊貿易不宜過份樂觀。
(乙)歐元區的局勢仍隱現頗多重大困擾,最新者當然為(i)塞浦路斯政府為爭取歐盟的

新一輪融資資金,不惜犧牲存款者的利益與信任,使這個地中海小島國家潛伏不可忽視的政治危

機,而以德國為主的歐盟所作的大欺小、強淩弱的政策和做法,更非正道之舉;(ii)意大利

國會選舉至今,暫無政黨可以單獨或聯合組成新政府,政局再顯不穩定,亦有礙歐盟發展的其中

重大負面因素。
(丙)安倍晉三就任日本首相不久,便匆匆直接幹預日央行,要迅採新一輪的寬鬆貨幣政策

,遂使日圓對美元等多個主要貨幣價格急轉直下,此舉顯然是要有助強化日本出口的競爭力,卻

有可能引發新的貨幣戰,對中國的出口亦為不可忽視的負面外來因素。因為人民幣對美元匯價持

續升值,已使中國的出口商品去價顯得昂貴,不利爭取訂單。更重要者,為安倍極力向中國抹黑

、造謠,目的是要讓日本因二次世界大戰侵略失敗成戰敗國之現行「自衛隊」轉為「國防軍」,

作為極右軍國主義劣等惡勢力復闢之途,絕非世界愛好和平人類的良好消息。

中國有需要加大扶持製造業的力度、廣度和深度!《資深財經評論員黎偉成》

(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)
表一:中國製造業採購經理指數(PMI)
指數月環比(個分點)
----------------------------------

3月╱201350﹒9+0﹒8
2月╱201350﹒1-0﹒3
1月╱201350﹒4-0﹒2
12月╱201250﹒6持平
11月╱201250﹒6+0﹒4
10月╱201250﹒2+0﹒4
9月╱201249﹒8+0﹒6
8月╱201249﹒2-0﹒9
7月╱201250﹒1-0﹒1
6月╱201250﹒2-0﹒2

5月╱201250﹒4-2﹒9
4月╱201253﹒3+0﹒2
3月╱201253﹒1+2﹒1
2月╱201251﹒0+0﹒5
1月╱201250﹒5+0﹒2
12月╱201150﹒3+1﹒3
11月╱201149﹒0-1﹒4
10月╱201150﹒4-0﹒8
12月╱201053﹒9-1﹒3
---------------------------------

表二:PMI季度平均增長(%)
指數
---------------------------------

1Q╱201350﹒46
4Q╱201250﹒46
3Q╱201249﹒40
2Q╱201251﹒30
1Q╱201251﹒53
---------------------------------

表三:PMI分類指數(月環比.百分點)
分類3╱132╱131╱1312╱1211月╱1210月╱12

----------------------------------------

新訂單52﹒350﹒151﹒651﹒251﹒250﹒4
+2﹒2-1﹒5+0﹒4持平+0﹒8+0﹒6
生產52﹒751﹒251﹒35252﹒552﹒1
+1﹒5-0﹒1-0﹒7-0﹒5+0﹒4+0﹒8
進口NIL48﹒149﹒14948﹒548﹒4
+1+0﹒1+0﹒5+0﹒1+0﹒7
出口訂單NIL47﹒348﹒55050﹒249﹒3
-1﹒2-1﹒5-0﹒2+0﹒9+0﹒5
材料庫存47﹒549﹒550﹒147﹒347﹒947﹒3
-2-0﹒6+2﹒8-0﹒6+0﹒6+0﹒3
購進價格50﹒655﹒557﹒253﹒350﹒154﹒3
-4﹒9-1﹒7+3﹒9+3﹒2-4﹒2+3﹒3
從業員NIL47﹒647﹒84948﹒749﹒2
-0﹒2-1﹒2+0﹒3-0﹒5+0﹒3
----------------------------------------

表三(續):PMI分類指數(月環比)(百分點%)
分類9月╱128月╱126月╱123月╱1212月╱1112╱10

------------------------------------------

新訂單49﹒848﹒749﹒255﹒149﹒855﹒4
+1﹒1-0﹒3-0﹒6+4﹒1+2﹒0-2﹒9
生產51﹒350﹒952﹒055﹒253﹒457﹒5
+0﹒4-0﹒9-0﹒9+1﹒4+2﹒5-1
進口47﹒74746﹒551﹒549﹒150﹒4
+0﹒7+2-1﹒6+0﹒7+1﹒8-0﹒2
出口訂單48﹒846﹒647﹒551﹒948﹒653﹒5
+2﹒2持平-2﹒9+0﹒8+3﹒0-0﹒3
材料庫存47-----
+1﹒9
購進價格5146﹒141﹒255﹒947﹒166﹒7
+4﹒9+5﹒1-3﹒6+1﹒9+2﹒7-6﹒8
從業員48﹒949﹒149﹒751--
-0﹒2-0﹒4-0﹒5+1﹒5
------------------------------------------

*2012年2月份為原材料庫存指數
表三所示之進口及出口訂單皆與外貿有關,非指內需
資料來源:中國物流與採購聯合會(CELP)及國家統計局服務業調查中心

資料整理:黎偉成
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