C觀點 - 施永青
日圓貶值能救日本嗎？
(2013年03月28日)
【am730專欄】安倍晉三重新成為日本首相後，為了挽救日本長期疲憊不興的經濟，一方面學歐美國家一樣，大搞量化寬鬆，猛印鈔票，希望藉此向實體經濟輸血；另一方面則預言會讓日圓大幅貶值，希望增加日本產品在全球的競爭力。
歐美國家對日本明目張膽地表示要操控匯率，似乎相當容忍。如果中國說要讓人民幣貶值，西方國家一定暴跳如雷。可見，西方在這方面的確雙重標準。美國的態度十分清楚，就是想扶起日本，希望藉此制約中國。
西方的金融機構，對安倍晉三的救市策略大都積極配合，乘機大搞Carry Trade。他們趁日圓還會進一步下跌，鼓勵自己的客戶借日圓，換美金，到處去投資。希望投資又賺錢，匯價又賺錢。他們這種行為，助長了安倍晉三策略的效益。
在不足半年裏，日圓從一美元兌78日圓跌至可兌95日圓，跌幅接近兩成。而日經平均指數，卻在這段時間升了三成，升至一萬二千多點。股市興旺令人覺得，安倍的策略似乎已初見成效。
然而，世事真是這麼容易嗎？如果把自己國家的貨幣大幅貶值就可以挽救經濟的話，世界各國的政府以後就不用頭痛了。
日本過去一向有貿易順差，美國逼日圓升值，確有遏抑日本出口的作用。因為日本貨貴了，世上買得起的人一定會比原先少。但現在日本貨滯銷已與日圓升值無關，因為日圓的升勢大部分已在早年完成，近年已沒有大升了。
日本產品近年滯銷，主要是創新不足，不要說比不上Apple，連Samsung也比輸了。據做電器零售的朋友說，現時韓國貨已不用靠平去搶日本貨生意了，因此，日本貨是否可以憑日圓貶值去重佔市場，仍有待觀察。
再者，日本近年已出現貿易逆差，這就更加會令日圓貶值變成一把雙刃劍。日圓貶值雖可令日本出口的產品在國際市場上顯得更便宜，可增加他們的競爭力；但日圓貶值又同時令日本需為自己的進口付出更大的代價。現時日本的進口比出口還要多，那就會弊多於利，變成得不償失。
日本人口老化，有生產力的人日少，要靠積蓄生活的人日多。日圓貶值對需要靠積蓄的人來說，實是一個噩耗。他們的積蓄被蒸發後，以後的日子就更難過。
日本的人口老化，還表現在機構老化上。最近有朋友去日本做生意，但很快就打退堂鼓。原因是在日本事事都不順暢。他無論是和政府部門還是和生意夥伴打交道，都覺得對方反應慢半拍，而且有很多框框條條必須跟隨，很難有變通。不要說效率上比不上香港，連大陸都有所不如。他不相信單憑日圓貶值就可以改變日本的命運。
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