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2013年4月5日 星期五

投資的天空 - 張士佳 2013年4月5日

投資的天空 - 張士佳 2013年4月5日

投資的天空:水清水濁也無魚 - 張士佳
過去兩個交易日,港股在22100至22500之間上落,方向尚未明朗,但對於手持較多股份的投資者,尤其大部份都是中資二、三線股的話,就算唔重傷,都難免損手,個股出現輪流洗倉的現象,不管是民企,抑或是有國家或地方政府背景的都無法倖免。

無理派息令人懊惱
這令筆者想起港交所(388)行政總裁李小加的「水清無魚論」,他指出中國市場的問題在於水太清,市場透明度就如蒸餾水,唔知大家睇完會唔會苦笑。不過,高人自有高見,而他的著重之處在於制度方面,自己冇研究開各國市場制度,不敢話人家錯。但筆者認為現在困擾中國市場(包括香港)的,正是企業質素良莠不齊,以及透明度不足。早前是業績高?期,不少企業下半年的表現比上半年遜色,或是財政狀況有轉差跡象,但事前企業不但冇警告,管理層更只懂不斷強調前景有多好,坊間有句說話「信佢一成,雙目失明」,真係可以應用在不少企業上。

很多企業為了挽留投資者而派高息,著實令筆者有點懊惱,並非不贊成企業與股東分享成果,但明明說前景將轉好,把現金留來繼續投資做生意,理應對企業盈利更有幫助,究竟是對股東慷慨,還是慷股東之慨,我想大家心中有答案。水清的確無魚,但水太濁也會殺了好多魚,中資股這幾年已嚇怕了不少投資者,還要讓這種情況繼續下去嗎?

說回大市,美股前晚跌逾100點,除非昨晚可以大反彈,否則港股今日難免低開,早前提及這段時間港股都會傾向反覆,而以近期個股的表現,即使再殺多一浸,甚至跌穿3月低位,都不會太意外,所以維持先前睇法,現時只宜逐點累積倉位,要大手進攻仍要再等。

張士佳
元大寶來證券(香港)業務及商品發展總監
與曾卓鋒(元大寶來證券(香港)客戶經理)聯合執筆
(逢周三、五刊出)
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