拉闊投資 - 曾廣標 2013年4月5日
海信科龍低吸有理
2013/4/5 8:41:55
網誌分類: 經濟
海信科龍(921)是我近年較關注的股票之一,曾多次在本欄推介,早幾個月,由於預期業績佳,股價愈跑愈強,不過,上周宣佈良佳業績卻繼續不派股息,周初長假後股價從高位大跌逾一成,之後一日才略為反彈。
海信科龍的A股仍帶?ST的帽子,稱為ST科龍,屬於曾接連蝕本被監管當局視作「特別處理」的股票,理論上不能派發股息。由於至今仍未「摘帽」,因此,不派息並非意料之外。
其實,海信科龍已達到「摘帽」標準,早前其A股被熱炒至接近8元人民幣的原因之一,便是由於市場估計它可望「摘帽」恢復派息,海信科龍的每股資產淨值早已超過其帳面值1元人民幣,同時連續兩年有盈利,這均符合「摘帽」條件,然而,由於與前度大股東的訴訟未完結,6億餘元的應收帳項未收回,儘管半數已作出撥備,但卻使「摘帽」被拖住。
在宣佈業績的同時,法院就處理前度大股東被暫時充公的資產有了判決,將以稍超過五成的比例賠償給債權人,海信科龍管理層理解為,過去的撥備已超過可獲賠償的金額,如此看來,法院的判決是正面的,內地分析員們也認為今年便可望收回部份欠債,但在消息公佈前股價又再熱炒,現時卻仍有不少手尾,加上不派息,於是,A股和H股均大跌。
股價大幅落後同業
買股票要看前景,海信收購了科龍之後,近年整合良佳,去年盈利更增長了200%,由不懂賺錢的衰公司變成高利潤的企業。
海信過去以電視機出名,但近年在空調和冰箱等「白電」,亦成功創新打出環保旗號,在國內外贏得更大市場,而海信科龍也成為了「白電新星」,外銷增長尤其出色,已屬國際名牌之一,隨?新產品源源進入市場,海信科龍的毛利率將持續提升。
盈利倍增後基數已高,在新的一年,海信科龍的盈利料只維持雙位數字增長,每股盈利料由63港仙增至80港仙左右,由於H股較A股有大幅折讓,現價H股市盈率僅為5.5倍,預期市盈率更低至四倍。摘帽及恢復派息只是遲早問題,因此,我認為,股價大幅回落提供低吸機會,作為中國白電的小龍頭之一,海信科龍的股價大幅落後於同業,其內在價值更遠超現價。
曾廣標
新華社
回應(0) 我想回應
拉闊投資 - 曾廣標 舊文