市場經瑋度 - 黃瑋傑 2014年5月13日
再談煤炭股
昨日談及煤炭股受到內蒙古推出煤炭救市政策的利好消息刺激，股價大幅上揚．兗州煤業(１１７１)A股今日再漲停板，H股收報６．１９元，上升０．１６元，升幅接近３％．中國神華(１０８８)和中煤能源(１８９８)則無起跌．
市場上繼續有利好煤炭股的消息傳出，有消息指國家能源局就限制進口煤政策徵求了地方政府意見，目前正在研究當中，或快將有政策出台．事實上，進口煤限制政策已醞釀近一年，但遲遲仍未出台．去年５月，中國政府曾下發《商品煤質量管理暫行辦法(徵求意見稿)》，提出將限制低熱值煤炭進口，並提高煤炭進口商的准入門檻，但結果遭受中電投、華能、大唐、華電、國電等五大電力集團上書反對，最後不了了之．
去年，中國完成煤炭產量３７億噸，煤炭進口量達到３．３億噸，同比增加１３．４％，創出歷史新高．中國對進口煤炭的依存度為８．１３％，較２０１２年的７．１１％依存度上升近１個百分點．自２００９年開始，中國已成為煤炭淨進口國．２００９年、２０１０年、２０１１年、２０１２年煤炭進口量分別為１．２６億噸、１．６６億噸、１．８２億噸和２．９億噸，呈現逐年遞升的態勢．造成中國對進口煤炭依存度持續上升的主要原因是：國外煤價大幅下降，內外貿煤價價差明顯，進口煤即使加上海運、鐵路運費，相比國內煤炭仍有價格優勢；其次是需求因素，中國東南沿海地區對煤炭需求一直維持旺盛，成為進口煤的主力．
中國進口煤以印尼煤為主，印尼煤價格便宜，但品質較低．東南沿海地區的許多用煤企業都採用配煤及改造現有燃煤鍋爐等方式使用印尼低質煤，而新建的燃煤鍋爐有不少是按印尼煤炭的品質設計．根據中國煤炭運銷協會的統計數據，廣東省進口煤已佔到全省煤炭消費量的４０％．如果出台限制進口煤政策，類似廣東省這樣依賴進口煤的省份將受到巨大影響．限制進口煤政策之所以醞釀了這麼一段長時間而仍未出台，就是因為要平衡各方利益，以免牽一髮而動全身．(筆者沒有持有上述股票)
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