股市新談 - 彭偉新 2014年5月13日
樓市難再減辣趁好消息沽地產股
周一港股曾經急升過2%，令到恒指一度返回22,400點附近水平，相信不用筆者多說，大家也會知道港股急升的主要原因是與內地推出所謂新「國九條」的意見文件有關，而按「國九條」的內容，內地A股將會按步進行改革，包括對投資者有更大的保障、發展期貨市場、市場多元化等等，若果讀者細心的話，其實該份文件與去年底推出的市場改革的方向相同，都是按計劃把內地的資本市場，慢慢打做為與香港資本市場相同的模式，當然，所需要的時間不可能是一朝一夕，因此，中港兩地股市周一的急升後，港股的整體走勢周二又再處於膠著狀態。
雖然如此，但本港地產股的整體走勢則仍然相對偏強，而走勢偏強的原因，似乎是與特區政府建議把現時雙重印花稅(DSD)的寬限期，由簽定臨時買賣合約起計的半年，改為由簽定正式買賣合約起計的半年，而在該安排下，買家可以有較現時長30至45日的時間去把原本持有的樓宇出售，之後才向稅局申請括免已支付了的雙重印花稅。
由於這是雙重印花稅推行兩年多以來，首作出調整，雖然今次在稅率上未有作出下調，更未有取消的跡象，但市場投資者把該消息看得非常正面，兩個交易日計算，部份本地地產股的累積升幅更超過4%，例如，長實(0001)雖然在周二的升幅相對較少，但兩日的升幅已達到4.6%，升幅遠高於恒指及國企指數，另外，恒地(0012)更錄得5.5%升幅。
基本上，本港地產股的整體走勢在過去一年走勢未算十分積弱，例如，長實的股價在去年更上升了3%，而走勢轉弱除了內地A股市場走勢積弱外，本地的樓市在特區政府所推出的「辣招」湊效而轉靜下，令到不少本地地產商在去年年初未有積極推盤有關。因此，若果要整體本港地產股走勢轉強，其必要的條件是本港地產市道轉強，令到一眾地產股能迅速推出手上的地產項目。
今次特區政府僅延長寬減雙重印花稅的寬限期，本來不應該有太大的反映，因為該寛限期只不過是延長了30至45日，若果未能在限定的時間內出售手上的物業，買家便無法申請取回已繳付的雙重印花稅，所以，在新安排下，持有兩套物業的投資者仍然要繳交雙重印花稅。
而今次的安排，相信是地產經紀業界及地產商方面，都對特區政府提出不少的訴求，而特區政付才會有些回應。至於短期內是否真的如市場所預期會再推出新的「減辣」措施，筆者則並不同意，首先，本港樓市急升並迫使特區政府推出「辣招」，最主是因為美國的量化寬鬆措拖，以及內地資金泛濫下，大量熱錢流入本地樓市，令到樓價瘋狂地上升。
雖然美國已有退市的時間表，而內地的經濟狀況又並非如之前相似，理論上「辣招」的確是不太需要的，不過，上周聯儲局主席耶倫才表態美國的低息環境仍然需要維持一段時間，即是說低息環境仍然尤在，加上市場相信仍然有大量的資金可能會透過非法渠道由內地流出，由於瑞士銀行可能不會再為客戶保密，該筆資金或部份會流向本港的樓市，因此，特區政府的官員相信無人會有勇氣去承擔減「辣招」而令到樓市再度急升的責任，因此，便以間接地延長雙重印花寬免期作為回應相關人士的訴求。所以，筆者相信除非在特殊的情況下，否則現有的官員不會有勇氣去撤銷現時的「辣招」，而近日急升的地產股若剔除了維持息率低企的因素後，其急升的原因並不合理。
京華山一研究部主管
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