股市新談 - 彭偉新 2014年5月30日
內險股有望繼續回升
周四晚筆者收到一堆由某大行發出的研究報告，一口氣調整了七隻在香港上市的內險股的投資評級或目標價，主要原因是相信行業經過一輪的競爭下，現時大多數的內險股之估值已經跌至很低，投資者在現水平買入的風險不高外，也相信壽險的前景會受到內地加大醫保及大病保的產品，也會提高了壽險業的整體業績增長。而該七份關於七隻內險股的更新報告，除了中國人壽(2628)及中國財險(2328)兩隻險壽股被調升投資評級外，其餘幾隻內險股不是被調低投資評級，便是被調低目標價(可見圖一)。似乎反映出該證券商對於內險股仍然是看淡為主，而把整體的內險股重新再評級，相信主要是因為部份股份在過去幾個月的整體走勢明顯地跑輸了大市，股價在至較低的水平後，進一步下跌的風險相對有限，加上市場開始去演釋李克強總理所指的適時、適度地進行微調，以令到經濟長得以維持。
由於該番說配合近期內地多方面的政策轉變，包括已有多個二、三線城市成功地進行房地產市場的微調，包括准許買家把戶藉搬到城市、又或者放寬個別地區的限購要求。再加上上周及本周人民銀行減少正回購金額，令到資金返回市場之中等，均能夠體現所謂的微調，因此，市場相信即使沒有出現大幅度的政策配合刺激經濟，但亦是反映出中央並沒有如之前般「鐵石心腸」，容許經濟的增長能夠稍為回復動力。而市場相信，如果該等措施推出，仍未能令到經濟作出較明顯的反彈，甚至有可能會在下半年進行下調存款准備金的措施。
如果中央真的願意見到經濟增長回復動力的話，相信會對於中資保險股的整體推動能力非常強勁，尤其是擁有人壽保險業務的中國平安(2318)、中國人壽(2628)及中國太保(2601)，主要是因為他們都有把較多的資金投放在股市之中，當內地股市一旦受到較大的經濟刺激推出的話，該三種股份相信會隨即出現大規模的反彈。而按圖一所示，中國人壽及中國財險似乎最被該證券商看好，其中，中國人壽按周三的收市價計算，可以上升的幅度亦是較多。投資者不妨可以參考該證券商的投資建議。
圖一：證券商對各內險股的評級及目標價
周三收市價
投資評級
投資目標價
總結看好/看淡
新華保險 (1336)
HK$23.55
維持減持
下調至HK$24.00
看淡
中國人保(1339)
HK$3.09
下調至減持
下調至HK$3.20
看淡
中國太平
(0966)
HK$12.56
維持同級
下調至HK$13.60
看淡
中國平安 (2318)
HK$58.75
維持增持
下調至HK$81.00
持平
中國人壽 (2628)
HK$20.95
上調至增持
維持在HK$25.00
看好
中國財險 (2328)
HK$11.28
上調至增持
維持在HK$12.80
看好
中國太保 (2601)
HK$25.20
維持增持
下調至HK$35.00
持平
京華山一研究部主管
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