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2014年5月30日 星期五

市場經瑋度 - 黃瑋傑 2014年5月30日

市場經瑋度 - 黃瑋傑 2014年5月30日

金山軟件進入等待收成期

金山軟件(3888)公布了首季業績,令市場感到失望,今日股價受壓,最低見到22.8元,收報22.95元,下跌3元,跌幅接近12%.

集團首季收益為6.75億元人民幣,同比增長48%,但環比去年第四季只增長1%.股東應佔溢利為2.46億元,同比增長26%,環比則增長48%.三大業務當中,來自網絡遊戲的收益為2.94億元,同比和環比分別增長10.5%和2.4%,佔總收益的43.6%.辦公室軟件業務收益為8786萬元,同比增長36.8%,但環比卻下跌33%,佔總收益的13%.據集團解釋,是受到金山WPS辦公軟件銷售的不利季節性影響.只有獵豹移動仍維持快速增長,首季收益為2.92億元,同比和環比分別增長133.6%和17.3%,佔總收益的43.3%.

網絡遊戲首季每日平均最高同步用戶人數為59.93萬人,同比和環比皆下跌5%.據集團解釋,是由於越南遊戲每日平均最高同步人數下降.首季月平均付費帳戶人數為200萬人,同比和環比分別增長12%和5%,主要反映<<劍網3>>付費帳戶人數的持續增長,但網絡遊戲的每位付費用戶的平均收益(ARPU)按季卻下降2%至48元.

來自獵豹移動業務的收益主要為互聯網增值服務、網絡營銷服務及互聯網安全服務.截至3月底,獵豹移動的移動用戶達到5.02億,月活躍用戶為2.23億,同比增長385%,環比則增長34%,其中約63%來先海外市場,主要為美國、歐洲及除中國以外的亞洲地區.這些增長主要反映集團的關鍵任務手機應用程式特別即清理大師非常受歡迎,並且在全球市場迅速擴張.

集團首季毛利為5.6億元,同比增長44%,但環比下降2%.毛利率為84%,同比和環比皆下降了3個百分點,主要由於獵豹移動子公司用戶基礎數增長和用戶活躍度增加,令帶寬和服務器成本上升,以及伴隨獵豹移動遊戲平台授權手機遊戲表現強勁而導致分成支出顯著增加.

集團表示正進行移動互聯網轉型,今年將在移動業務發展和市場擴張方面積極投入,因此會在短期內對經營利潤率產生不利影響,估計毛利率和經營利潤率將會進一步受壓.因此,股東宜有心理準備,金山軟件將進入等待收成期,股價會有一段時間滯後.(筆者沒有持有上述股票)

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