網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2014年5月30日 星期五

對沖人生 - 錢志健 2014年5月30日

對沖人生 - 錢志健 2014年5月30日

對沖人生:高手也會走上不歸路 - 錢志健


■筆者今期推介兩本書分別為Ron Ianieri及筆者作中文版審訂的《智取期權》(左),以及《Trading VIX Derivatives》(右)。

北美股市熱到爆燈,究竟是「sell in May」還是「buy in May, and don"t walk away?」

在操作世界,每個人也有立場,話題永遠長青。單看芝加哥期權交易所波幅指數(CBOE VIX),在低於12的大行情下,有人追落後再入市,也有投資者因世界盃效應減磅,甚至停賽。假如你深信主力股為建倉根基,你必然會經歷市場上的驚濤駭浪,英文叫volatility。

交易永不預設立場
波幅大的時候,甚至可以用「先收錢、再平倉」的期權鐵蝴蝶(iron butterfly)或鐵禿鷹(iron condor)策略,在可預算的風險下,作技術性投資。在每月轉倉可能有用。在現實世界,近來VIX很低,先收錢的credit spread方法,輸錢機率不低。

那麼你可能會問,就是買股票那麼簡單?正如我說,交易之道,永遠不預設立場,大行情由市場決定便可以。

話題二,也淺談零售股投資的一點小意見。正如投資大師彼得林治(Peter Lynch)所說,進入店舖,了解人流、貨品是否「受關注」將會是好開始;勁減貨有沒有人排隊買,這也是市場智慧,即street smart。

假如你要再進一步研究一些公司,也離不開鑽研公司的資產負債表、流動比率、負債比率、公司的損益表、現金流(cash flow)等。在同一天空下,股神畢菲特(Warren Buffett)則以股東回報率(ROE)分析公司的獲利可行性。

但如果你是高頻交易操作(High frequency trading,HFT)者,基本分析並非最重要,要技巧為本。

在此,我希望大家花時間上網看看Doughnut(代號KKD)這食品公司的盛衰循環,滿口糖的食品,長遠來說會否是不同人的口味?單一食品生意模式會否延續?這是個很有趣的case study。

在另一天空下,著名潮人品牌A&F近來有一些衝擊:店舖光線太暗是賣點,大隻半裸男約兩年前在「佔領中環」引起話題,但風光一過又要秤實力。我在一電子傳媒也曾說,A&F現時的挑戰無限。以型男做宣傳的美國服飾品牌A&F,近年風光不再,年輕消費者紛紛轉投Gap、H&M和Zara等「快速時尚」品牌。

要定期作心靈排毒
Well,不同的人會接受不同的風格,經營零售主要視乎店內的人流多寡。事實上,很多外資公司,尤其是北美的企業,當主打的市場趨向飽和,便會轉至另一發展較成熟的地區,所以A&F轉戰亞洲亦是理所當然。

也要一談我最愛的強力品牌哈利(Harley Davidson)電單車公司,集團近來也出了便宜版電單車(1萬美元有找),也把中國及印尼市場放在重點,由北美轉戰亞洲。以上三間公司,不構成任何買賣建議,只是投資強力品牌公司的小意見,它們也有一個共通點──sell the world!

再返回VIX的話題。如果你喜歡看世界盃,也喜歡研究波幅,可考慮以下兩本著作──Ron Ianieri及筆者作中文版審訂的《智取期權》(天窗出版),以及CBOE芝加哥期權交易所導師的《Trading VIX Derivatives》 (作者Russell Rhoads),你或有所啟迪!

最後,操作以外,人生必須要定期作「心靈排毒」。市場上有很多自認是技術高超的人,很多時會太有立場,忘記了謙卑。我也見過太多「高手」,最後用盡籌碼而不能翻身,走上了不歸路。「對沖人生」一欄並非提供股票貼士!在金錢世界中打滾的人,在心靈現實中容易迷失方向,很多時只顧自己,從而傷害了身邊很多人,最後自己成了最大輸家!

錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出
【壹錘定音 . 李慧玲】6月4日正式開咪!
收聽方法: 請留意【壹錘定音】facebook專頁!
https://www.facebook.com/hammerout.hk
上一則: 天匯連沽兩夥涉1.2億
下一則: 曾淵滄專欄:內地股民最愛長實 - 曾淵滄
對沖人生 - 錢志健 舊文