基金觀點：退市下的滄海遺珠
■杜拜股市表現亮麗，過去一年升逾一倍。資料圖片
上周是聯儲局前主席伯南克首次透露量化寬鬆政策可能結束的周年紀念，他一句話便令金融市場掀起波瀾。他的言論雖無爭議性，卻彷彿發出了一個有力的警號：美國的量寬政策不會永遠存在。
新興市場股市隨即受創，投資者認為減少量寬會導致資金放棄在高風險的新興國家追求回報，返回美國市場。新興市場中，受創最深的便是那些倚賴外資的國家，如印度、印尼、土耳其、巴西及南非，這「脆弱五國」的股市、債市及滙市都出現大跌。
減寬恐慌下，新興市場股市失寵，過去12個月走勢與市場估計的相若，標普500指數跑贏MSCI新興市場指數，美股更升至接近歷史高位。不過，只要你細心留意，便會發現個別新興市場股市的表現其實相當不錯，以下是其中三個例子。
三大新興市場跑出
首先是印度，伯南克發表收水言論後數個月，孟買Sensex指數成為全球表現最差的指數之一，市場擔心該國經濟增長放慢、基建不足、貪汙情況嚴重等。然而，自秋季以來，源於當地人民相信政府會出現一輪新變革，印度股市仿如雨後春筍般上揚。
泰國方面，由於市場擔心會有新一輪軍事衝突，泰國股市去年夏季走勢與印度相若，並持續低走。為吸引投資者，現時泰國企業的股息率較印度高一倍，用以彌補當地投資風險上升。
最後，杜拜股市的表現，更仿如從來沒有聽過伯南克說話一樣。當地經濟回復增長，遊客數目上升，樓市回暖，過去一年股市升逾一倍。
這三個國家股市的亮麗表現，反映新興市場仍有大量投資機會。就如中國股市雖仍在低谷徘徊，當地科網股價都能倍升。將事情概括化是投資的大忌，把一些地區國家簡單視為一個個體，將有可能忽略個別市場差天共地的表現。
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