談國論企 - 黎偉成 2015年1月21日
即市新聞
21/01/2015 10:20
《談國論企－黎偉成》經濟２０１４年未受困外需轉弱並受內需支持
《談國論企》中國國內生產總值ＧＤＰ於２０１４年的全年同比增長７﹒４％，即使比
２０１３年的７﹒９％漲幅少增０﹒５個百分點，很主要受困於（ｉ）固定資產投資（不含農戶
）受採礦業僅增０﹒７％而拖低均增之數，（ｉｉ）社會消費品零售總額亦受困於規模以上餐飲
業單位、奢侈品銷情淡薄和（ｉｉｉ）房地產處具深度調整，但（ｉｖ）出口在歐美等主要市場
需求疲弱劣況底下仍有低增長，算是頗不俗的表現，仍屬可預期和可接受的正面發展形態。
＊經濟穩增之數達標不用醉看坊間言＊
據國家統計局所發布的最新數據顯示，中國的ＧＤＰ於２０１４年四季度同比增長如預期般
達到７﹒３％（見表一），相對於一季度的７﹒４％、二季度的７﹒５％和三季度的７﹒３％增
長，相去只為１、２個百分點甚至持平，在國際政治、經濟局勢存在許許多多困擾甚至危機和國
內經濟未擺脫下行壓力底下，乃相當穩定的發展，而全年所達的６３﹒６４６３萬億元按可比較
價格計算同比增長７﹒４％，比總理李克強的《２０１４年政府工作報告》所提出的７﹒５％目
標增幅相去僅０﹒１個百分點，基本達標，故不須理會境內、外坊間之「憂」，尤其是整體國民
經濟以至各主要環節，在整固、調節甚至出現種種挑戰中，仍有相對良性的表現：
特別是（一）對外貿易表現最是突出，即使（Ｉ）進出口總額的同比增長２﹒３％，比
２０１３年的７﹒６％漲幅要少增５﹒３個百分點，唯是（ＩＩ）出口同比增長４﹒９％，相對
於上年的７﹒９％只是少增３個百分點，難得之處在於（ｉ）美國ＧＤＰ於２０１４年一季度陷
負增長和二季度始見強力反彈，和（ｉｉ）歐盟經濟不斷下行和陷通縮威脅，商品外銷仍見增長
，即使（ＩＩＩ）進口減０﹒６％，原因為：賴以出口的工業減少生產所需，和國際商品價格急
跌。
內需亦不太差，尤以（二）社會消費品零售總額於２０１４年的同比增長１２％（見表二．
下同），無疑比２０１３年的１３﹒１％和２０１２年的１４﹒３％升幅要少增分別１﹒２個百
分點與２﹒３個百分點，但這很主要受困於限額以上單位餐飲收入只升２﹒２％和金銀珠寶持平
所影響，居民生活所需的商品仍有頗不錯的增長。就業情況穩定和工資續增，支持各種零售保持
增長。
內需的另一個重要環節（三）固定資產投資（不含農戶）同比增長１５﹒７％，比２０１３
年和２０１２年分別增的１９﹒６％與２０﹒６％為低，又不必過份憂疑，因（ａ）採礦業累計
１４﹒６８１億元的同比增長只為０﹒７％，為拖低固投數據的重要負面因素，但（ｂ）製造業
增１３﹒５％，和（ｃ）非製造業之鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業增１６﹒１％
，以及電力、熱力生產與供應業大增１９﹒４％，同樣不足杞人以憂。
正正因為外需、內需相對不差，故（四）規模以上工業增加值同比增加８﹒３％，比對上一
年所增的９﹒７％要少增１﹒４個百分點，可以接受，即使受困於採礦業的同比增長只４﹒５％
，但重點的制造業則大增９﹒４％，原因為受到鐵路增投１２﹒７％、汽車製造業增１１﹒８％
、通用設備造業增９﹒１％、計算機通信其他電子設備製造業增１２﹒２％。
＊質優兼量增有助經濟中快增長新常態＊
還有者為固投中之（五）房地開發，於２０１４年同比增加１０﹒５％，比２０１３期的
１９﹒８％增幅要少增９﹒３個百分點。房地產市場在調整，不宜寄以厚望。
（六）居民消費價格ＣＰＩ全年之增２％，遠低於零售等內需環節長，比２０１３年的３％
要低１個百分點，但ＣＰＩ於是年１２月份的同比增長達１﹒５％，有逐步收縮的形格：其中食
品價格續高於整體通貨水平，仍屬可接受和可控的現象，特別是的生產穩定增加，使供求關基本
得到平衡，特別是（ｉ）豬肉、牛肉降價和羊肉價緩增，而（ｉｉ）鮮菜及鮮果因供應待增呈價
貴，和（ｉｉｉ）住房租金增幅回落和穩定相對偏低水平，（ｉｖ）交通和通信主要項目的價格
受控，有利於國民經濟轉中快增長新階段中，使民生受益。
維持對中國的ＧＤＰ於２０１５年同比增長之預測會回落至６﹒９％，在經濟結構以「新常
態」的中高速增長，而最是重要者為會如中央經濟工作會議議決次邁向：（１）質量效率型集約
增長、向（２）調整存量、做優增量作結構性的變化，和（３）發掘新的增長點。只要經濟穩定
發展中能夠不斷提質，增速「低」一點，反而為更佳的長遠成長之道。
《資深財經評論員 黎偉成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
表一：中國ＧＤＰ近年季度增長與預測（％）
１Ｑ ２Ｑ ３Ｑ ４Ｑ 全年
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２０１４ ６﹒７＊ ６﹒８＊ ７﹒０＊ ７﹒２＊ ６﹒９００＊
２０１４ ７﹒４ ７﹒５ ７﹒３ ７﹒３ ７﹒４００
２０１３ ７﹒７ ７﹒５ ７﹒８ ７﹒７ ７﹒７００
２０１２ ８﹒１ ７﹒６ ７﹒４ ７﹒９ ７﹒８００
２０１１ ９﹒７ ９﹒５ ９﹒１ ８﹒９ ９﹒２００
２０１０ １１﹒９ １０﹒３ ９﹒６ ９﹒８ １０﹒３００
２００９ ６﹒１ ７﹒９ ８﹒９ １０﹒７ ８﹒７００
２００８ １０﹒６ １０﹒１ ９﹒０ ６﹒８ ９﹒０００
２００７ １１﹒１ １１﹒９ １１﹒５ １１﹒２ １１﹒４００
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表一：中國國內生產總值ＧＤＰ增長預測
２０１２ ２０１３ ２０１４
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國內生產總值ＧＤＰ ７﹒８０ ７﹒７０ ７﹒４０
規模以上工業生產 １０﹒００ ９﹒７０ ８﹒３０
社會消費品零售 １４﹒３０ １３﹒１０ １２﹒００
居民消費價格ＣＰＩ ２﹒６０ ３﹒００ ２﹒００
工業生產者出廠價格ＰＰＩ －１﹒８０ －１﹒６０ －２﹒２０
城鎮人均可支配收入 １２﹒６０ ９﹒７０ ９﹒５０
農村居民人均純收入 １３﹒３０ １２﹒４０ １１﹒２０
固定資產投資 ２０﹒６０ １９﹒６０ １５﹒７０
房地產開發投資 １６﹒２０ １９﹒８０ １０﹒５０
民間固定投資 ２４﹒８０ ２３﹒２０ １８﹒１０
進出口總額 ６﹒２０ ７﹒６０ ２﹒３０
出口 ７﹒９０ ７﹒９０ ４﹒９０
進口 ４﹒３０ ７﹒３０ －０﹒６０
貿易順差（億美元） ２３１１ ２５９７ ２３４８９＠
廣義貨幣供應Ｍ２ １３﹒８０ １３﹒６０ １２﹒２０
外匯儲備（萬億美元） ３﹒４４ ３﹒８２ ３﹒８４
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表二：中國國內生產總值ＧＤＰ增長預測
２０１４＊預測 ２０１５＊預測
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國內生產總值ＧＤＰ ７﹒３０ ６﹒９０
規模以上工業生產 ８﹒３０ ８﹒８２
社會消費品零售 １１﹒９０ １２﹒２０
居民消費價格ＣＰＩ ２﹒００ ２﹒５０
工業生產者出廠價格ＰＰＩ －２﹒００ ０﹒００
城鎮人均可支配收入 － ９﹒９０
農村居民人均純收入 － １２﹒００
固定資產投資 １５﹒８０ １６﹒００
房地產開發投資 １２﹒３０ １１﹒９０
民間固定投資 １７﹒９０ １６﹒２０
進出口總額 ２﹒５０ ６﹒２０
出口 ４﹒６０ ８﹒６０
進口 ０﹒３０ ４﹒１０
貿易順差（億美元） － －
廣義貨幣供應Ｍ２ １３﹒２０ １１﹒９０
外匯儲備（萬億美元） ３﹒８０ ３﹒９０
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資料來源：國家統計局
資料整理：黎偉成
＊：預測黎偉成
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