陸羽仁 BLOG 2015年8月18日
亞幣慘烈
2015/08/18 09:27:14
網誌分類: 經濟
歐盟上週五批准了860億歐元救助希臘，擾攘了近半年的希臘危機，暫告一段落，希臘股市升1%；歐洲股市表現不一，德國股市跌0.4%，法國股市升0.6%。美股受到房地產利好消息提振，收復早段跌勢，倒升收場，杜指收報17545點，
升68點，升幅0.4%；標普500指數漲11點，收報2102點，重上50天線，漲幅0.5%。
美國昨日公佈的經濟數字好壞不一，住宅建築商協會(NAHB)與富國銀行聯合發佈的資料顯示，美國8月住宅建築商信心指數61點，好過市場預期的59點，且創下自2005年11月以來新高，顯示2015年獨戶住宅市場正逐漸走強。不過，製造業表現就認真麻麻，8月紐約州製造業指數由上月的3.9大幅下跌至負14.9，創下自2009年4月以來新低，更遠差過市場預期的4.5。指數出現負數，顯示美國製造業有萎縮跡象。數字比較差，主要係該月的新訂單指數負15.7，新訂單大幅收縮所致。
美國經濟數字好壞不一，股市表現亦平平無奇，呆呆滯滯。根據全球基金評級權威機構晨星公司（Morningstar）最新報告，全球資金目前有兩大主要動向，預計今年內仍會持續，第一是由美國基金流向國際基金，第二是由主動的投資流向被動的投資。而前者即由美國流出的資金流動尤其強勁。
晨星公司表示，在今年過去的7個月，由美國股票基金流出的資金量超出了自1993年以來的任何一年。美國股市今年升了1%，而歐洲的Vanguard股票基金（ETF）則升了接近5%，The Window Tree歐洲對沖股票基金，扣除了美元大升的因素，更有巨量資金流入，今年已大升12%。
由於投資者只願押注在勝利的一方，造成資金流向過去有表現的地區，反映全球投資者正押重注在歐洲經濟及股市。
資金的另一個動向，並且正在加速之中，就是由積極管理的基金，即收取客戶高昂管理費的互惠基金（mutual funds）流向以股票指數為主、收取較低管理費的交易所上市基金（ETFs），這些消極管理的基金主要是指數基金。事實上，即使那些側重積極管理的基金公司，正逐步減低管理費用去挽留客人。例如富達基金（Fidelity），近期亦推出一些低收費的基金去留住客戶。
講番資金流出美股，主要和加息預期有關。美元向上令亞洲貨幣大跌，加埋人仔貶值，上星期係2008年以來亞洲貨幣最差的一周。斯里蘭卡央行行長
Arjuna Mahendran話，佢希望美國聯儲局早著加息，而不是不斷延遲加息的決定。如果美國加息只是一次過，加完會等幾個月的話，聯儲局早點在9月加息，會令亞洲貨幣市場早著回復正常。其實印尼外長早前已有同一個建議。
若然美國真係不是連續加息的話，我又睇到另一個可能，就是美國加息後，美元回吐，資金可能短期回流美股。美國聯儲局控制預期控制得太好，人人等佢加息炒定先，變成真正加息出現時，可能會有逆流。
陸羽仁
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