財經評論 2015年11月13日
財經評論：創板散戶中伏
■監管者好心做壞事，結果令創板股散戶在二級市場面對更大風險。 資料圖片
創業板新股隱然有條不成文規定，首日升不夠十倍以上，很難面對江東父老。日前首掛的中國糖果（8182），配售價0.2元，最高升過27倍，收市升逾15倍，算交得功課。相信人人正注視糖果何時褪去糖衣，現出本來面目。
現時市況是連炒家都不敢接貨，卻有勇士捐軀。之後就必有一問，為什麼監管機構不攔住散戶接火棒？公平點說，監管機構是有攔的──攔一半。
監管者好心做壞事
原先創業板為高風險或知名度低的初生公司而設，怕散戶無力應付風險，才指明IPO只准機構投資者和專業投資者參與，而且為怕有貨無人買，將原始股東門檻降低至只需至少100人，並准全配售上市，公司找夠朋友圍飛即可，這100位朋友分貨平均與否，亦無特別規管。
規則吊詭在，出閘後，散戶可自由在二級市場撈貨。一開市價格已比配售價mark高數倍，迅即脫離「仙班」。隨後原股東將貨派光，揮一揮衣袖後的故事，耳熟能詳。
最初以為創業板股份乏人問津，才准許全配售和較少原始股東的設想明顯已過時；而且儼然准許較有能力的投資者，挾規則之利，在二級市場撳住散戶打，然後球證聳聳肩：跟足規矩，無可奈何。
監管者好心做壞事，怕散戶在一級市場承受太高風險，結果他們在二級市場面對風險更大。與其天天告誡投資者審慎，監管者不如三省吾身，修改已有16年歷史卻一成不變的創板規則，取消創板全配售。
記者：黃翹恩
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