點股壇：北控水務前景反覆
北控水務（371）獲注資，股價欲升乏力，日前市跌卻能站穩，相信已反映注資的可能性，因而稍升便回吐。北控水務向北京控股（392）收購金州水務全部權益，作價18.94億元，將按每股6.08元發行新股約3億股支付，每股作價較公佈前溢價3.1%。
金州水務持有10個
水務項目的產權股東或少數股東權益，位於江蘇、河南、上海及北京，設計總處理能力每日171萬噸，春運處理能力仍為115萬噸，2013年純利748萬元，2014年為544萬元，較上年減少27%，資產淨值6.39億元，北京市第十水廠在建中，每日處理能力50萬噸，按2014年數據，收購PE33.5倍，收購PB2.85倍，估計第十水廠快將營運，預期回報率8%至9%，北控水務只發新股，毋須支付現金，收購金額可視作合理。
北控水務近期發展並不明顯，上半年處理規模只是增9%，收購金州將再增7.8%，已作橫向發展，收購北控清潔能源以投資光伏發電，已計劃投資近200億元，仍有大量項目洽談中。
北控水務的增長較佳，但亦涉及特殊項目，且債多沉重，借貸比率高達112%，水務是資本性密集行業，不易改善，現價5.78元，往績PE28倍，息率1.6厘，全年有增長，仍是高PE低息率股份，優勢是業務穩增而具國策概念，股價不便宜，估計未來升幅並不突出，預期升跌幅度在5%至8%之間，是可以逢低吸納的股份，但期望不大，且有慣性反覆。
齊明
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