鴻鵠經志 - 盧志威 2015年12月7日

鴻鵠經志 - 盧志威 2015年12月7日


【鴻鵠經志】小注建立「黑天鵝」保護倉（盧志威）

上周最震撼的行情，應該是歐羅大屠殺，FT誤報利率不變，更加助長了殺倉，需知道世界越來越快，很多量化對沖基金都使用機械人讀新聞，如果Bloomberg和FT報錯，那些關鍵字(Key word)會觸發機械人買賣，報錯隨時會累到輸死人，因為外匯

槓桿大，5%的波動率，已足以令二十倍槓桿的投機者爆倉，而且這類報錯新聞，一定有免責條款，想索取賠償也無從入手。

加上太多人使用順趨而行策略，沽歐羅長美元成為對火熱的交易，一旦逆轉起來就會出現上周狂挾近五百點的慘況，如果斬不及倉，隨時會有爆倉的風險，這是最需要引以為鑑。

「勢不可去盡，話不可說盡，凡事太盡，緣份勢必早盡。」在投資的時候，我們要時刻留意，自己會否被旁人影響，純粹為令自己從眾，而失去獨立思維，不是由自己想出來的投資點子，往往由於信念不足，即使idea多好，最後也要輸錢，即使只是一個平常的回吐，就會被震離場。

歐羅現在處於神仙打架的狀況，我們這些凡人不應該插手，可以等到局勢平穩後，有趨勢再作打算，事實上連假新聞都出現，肯定是有心人打算捕殺量化對沖基金搞出來，所以即使入場也只能小注，或用期權長倉限制注碼出擊，以免被他們強行挾死。

市況淡靜，加上經歷高波幅後，留下來的都是高手，這類以殺對家為主的走勢，相信越來越普及，而又防不勝防，估計2016年隨時又再出現，一個策略是小注買進極價外期權，搏取再開一次大冷門，亦即所謂「黑天鵝策略」。

臨近年底，相信到時波動性會回落，適合買入一些較遠期的期權，如果看中回報會不少，目前美國流行買大型市值股，其表現比細價股為佳，用「黑天鵝策略」買大冷門，就應該買些極價外認沽期權當保險，以對沖手上持股的風險，反正保險不會用大注碼，但出事時就可以救命。

今年先有瑞郎與歐羅脫歐，再有A股牛市、爆煲、美元急升、歐羅挾淡倉，其實出人意表的事情發生得比想像頻密，趁年底至過年期間，買些保險總無壞。

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