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2015年12月7日 星期一

一周攻略 - 周進略 2015年12月7日

一周攻略 - 周進略 2015年12月7日


即市新聞
07/12/2015 09:13
《一周攻略-周進略》港股維持上落市,仍等待美聯儲議息

  《一周攻略》過去一周,金融市場出現較大波動,對不少人來說,可能是始料不及,但其實

,只要一直觀察事態發展,便知道所發生的,都不太意外。事實上,一切得由央行的期望管理說

起。
  
*人

幣入SDR皆大歡喜,佔比反映實力得到認同*

 
  過去兩三周,眾所周知,投資者在等待一連串會議和決定,當中有人民幣加入國際貨幣基金

的特別提款權一籃子SDR的動作,有歐洲央行商討進一步加大量寬措施的規模或力度,有石油

輸出國組織對一年多以來增產決定的檢討,以至於美國聯儲局主席耶倫出席公開場合的發言,預

示月中時聯邦公開市場委員會的議息取態和加息步伐。

  就最早一項有議決的人民幣加入SDR,並無懸念,外界早已預期,這只在遲早,本質上是

很正常的結果,只是具體佔比可以有多少變數,而最終結果,皆大歡喜,不單是加入,已經佔比

也超越了日圓和英鎊,反映了具體經濟實力和影響力的認同。由於期望與結果沒有什麼落差,整

體市況平穩,連帶人民幣在消息公布後,亦相對平靜。

 
*歐央行未調節市場想法,資產價格波動成壞榜樣*

 
  如果上述事件是一個好例子,說明了盡可能把決策結果與外界預期拉近,則歐洲央行的例子

便是壞榜樣。是的,外界早前一直憧憬,歐洲央行將持續加大量寬的力度,而觀乎過去一段長時

期內,歐央行行長的言論,亦無特別改變這一點的意思,以此觀之,市場的期望胃口是變相養大

了,稍有不滿意,反映在市價上,君不見近期歐元突然大幅抽升,以至股市和商品市場都有明顯

波動,令人措手不及。
  誠然,冷靜一點看,這一次歐央行行長所說的,其實也沒什麼不合理的地方,大致上只沿用

過去的主調,只是大家都主觀地認為,可以有很大很大的一次提升規模,而這一點,不能全怪在

市場上,因為當央行發現投資者有此預期,而明知預期跟本身的取態不符,便有責任由不同渠道

或途徑,盡可能事先減低期望,以免波動發生。

 
*油組博奕打擊對手,不改增產實屬合理*
 
  相比之下,油組的決定不算太令人意外,過去一年多,一直在增產,明顯是一場由低成本生

產者與高成本生產者的博奕,前者不惜降低本身的即時利益,也要打擊對手,這一點,目前看來

,起碼是小勝一仗,沒有理由不繼續推進,直搗黃龍,若然現時鳴金收兵,按理不合乎其本身利

益,是故,投資者並沒有太大期望。但話說回來,在紐約期約40美元水平,始終大家不敢押注

,因為開大或開小,只差一線,勝算不高,而就算如今大熱門結果出來,押中也不見得明顯有獎


  
*美聯儲期望管理工夫好,港匯轉強恆指守二萬二*

 
  目前剩下一個懸念是美聯儲。人人解讀耶倫的說話,各有不同,其實以聯儲局的期望管理,

過去幾年,一直建立信用,沒有理由太大變化,前功盡廢,故此,今趟12月議息,加息幾乎是

必然的事,只在多或少,而稍後亦可以等上好一會,更是令投資者有機會喘息。

  以外圍如此情況看,港股短期面對歐美市場的波動,資產配置角度看,反而有利,尤其港匯

轉強,資金由波動的歐美市場流入,亦未可料,而另一邊廂,因為A股相對走穩,選股無太大難

度,都是輪流炒作,換言之,整體而言,即時不是太好,也不算太差,維持在大家熟悉的上落市

,恆指22300至23400區間,偶有逸出,仍可以守住二萬二大關,短期支持在

21800,只要小注押下,應不算太大風險。《經濟通通訊社特約分析師 周進略》(本欄逢

周一刊出)
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