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2016年1月13日 星期三

投資一周 - 周顯 2016年1月13日

投資一周 - 周顯 2016年1月13日


投資一周:人民幣不可守


■人民幣不可亦不能守,保住手頭的現金才是最重要。 資料圖片



我雖然寫過一本《貨幣密碼》,但研究的方向集中在貨幣理論,對於貨幣政策和市場操作,實在不甚了了,但是,對於莊家的投機和炒作,不敢自謙,自信是專家。所以,我討論人民幣的走勢,也是著眼於莊家炒作的方面。



何資產價格,決定其長期走勢的,是基本因素。在股票,是資產和盈利;在貨幣,是經濟和貿易。但是莊家的炒作,可以左右其短期價格,而莊家的能力,取決於他的「子彈」,即資金究竟有多少。

中國的外滙儲備有3.33萬億美元,雖大幅減少,屈居世界第二,但這個數字,如突然沽出,甚至足以炸散美元,連美國也忌三分,自然也足以捍衛人民幣滙價,甚至也足以挾爆沽空人民幣的人。

可是,莊家的第一條守則是:你越是守護價格,越是消耗子彈。去年12月中國的外滙降幅是0.1079萬億美元,但也阻不了滙價下跌。換言之,如果要有效地挾高人民幣,其每月成本應該要在0.2萬億美元或以上。但同時,中國也公開表示,3萬億美元的外滙儲備是底線,必須捍衛。但我必須指出,如果要捍衛人民幣,一個月花0.3萬億美元,3萬億美元的底線,不用一年就到了。

外儲滙價只能擇其一
我當然也只能相信中國專家所言,以人民幣的規模,其實1.5萬億元儲備也足夠了。不過,第一,捍衛滙價是世上最昂貴的玩意,把3萬億美元消耗至1.5萬億元,不到一年便可以達標了;第二,你不可能既捍衛外滙儲備,又捍衛滙價,兩者必然要犧牲其一。這好比股市莊家要死守股價,必然要消耗現金,這是定律。

中國要挾高一輪,輸死沽空的炒家,也是不妨的,甚至有可能從中賺點錢,但長期而言,人民幣還是不可守、不能守。莊家的基本守則是:當守不住時,千萬不要守,保住手頭的現金,才是第一要務。

周顯
投資者、八卦公、知識分子
mailto:phemey@gmail.com
本欄逢周三刊出

周顯
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