金價回勇 言之尚早 2016-1-13
回顧美國聯儲局確立近十年來首次加息，才不過是一個月前的事。當時分析師普遍預期，美國利率上升將推動美元升值，以美元計價的黃金資產可能在 2016 年初跌穿 1000 美元水平。而從歷史上來看，美元與金價的確成反向關係。
然而，2016 年環球金融市
場開局之差恐怕是市場始料不及。多地股市跌穿重要支持位；原油價格繼續沉底、並跌至每桶 30 美元水平；中國經濟及金融環境亦噩耗連連，熔斷機制「攪局」後緊急剎停，加上人民幣急遽貶值，都令資金緊急「調頭」，泊入避險資產。
日圓和黃金於是成為逆市奇葩。其中金價一度突破 1100 美元水平，今年以來已上升超過3%，在眾多資產中表現標青。瑞銀亦發表技術報告，指出金價自 2011 年確認進入熊市周期段，預計今年將見底回升，開展數年大牛市。有華爾街預言家之稱的著名基金經理 Peter Schiff 更預言環球股市將狂瀉，令金價上望5000美元，看法「極牛」。
不過從歷史上來看，1月通常是金價全年表現最好的月份。BullionVault 研究主管 Adrian Ash 表示，過去十年的 1 月，金價平均升 4.7%。所以單憑金價首兩周表現去判斷金價轉勢可能太武斷；而即使臨近中國農曆新年，實金需求也未見回暖，Comex 內部報告顯示，黃金交割狀況仍然持平。
雖然在目前市況下，不少分析估計聯儲局難以實現年內四次加息，不過利率期貨顯示今年 6 月加息機會仍然高企，意味息口利淡金價的因素仍然存在。同樣值得留意的，是美國正值大選年，一般對經濟活動及股市支持力度也較大。可見要確認黃金是否重拾持續升勢，還需要更長時間觀察。
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