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2016年3月7日 星期一

國際視野 - 王冠一 2016年3月7日

國際視野 - 王冠一 2016年3月7日


現金太多 借殻疑雲 2016-3-7

近期環球投資氣氛改善,股市亦暫時穩定下來。部分藍籌股重拾升勢,而多隻細價股亦「落鑊爆炒」,幾天累計升幅可超過 1 倍之上。「爆炒」原因不外乎與股權易手、賣盤賣殼的消息有關,各大分析員亦化身「睇相佬」,尋找下一隻賣殼概念股。小股東看著股價不斷上升,當

然高興,但公司管理層、業務性質等分分鐘大逆轉,所涉及的風險亦可能隨之增加。

金礦股「國際資源」去年宣布,計劃出售公司主要資產 - 佔總收入 99% 的印尼金礦 Martabe,交易完成後估計集團將持有約 10 億美元現金。公司已有上市地位,資產又以現金為主,隨時可被借殼上市,甚或以手持現金,投資發展金融服務、甚或飲食行業,變相轉型、最後將控制權易手皆可。原先看中其金礦資產而入股的基金股東貝萊德,因此大感不滿,更呼籲其他股東反對議案。

「國際資源」一例只是冰山一角。企業賣資產,再將手持現金投資於其他新業務,借殼上市等以繞過新上市種種嚴格限制的情況,不是近年才出現,最令人擔心的,是愈來愈多內地公司涉及其中。

去年A股股災,官方為了止住跌勢,叫停 IPO,直到去年 11 月時才重啟。內地實行審批制,上市審批時間往往要半年甚或更久,輪侯的企業因此要「大排長龍」。來港買殼成為內地企業集資捷徑,直接取得融資平台,上市地位亦令內地企業更容易取得銀行貸款。

要杜絕所有類似交易,並不實際,最佳方法只能從監管方面著手。港交所近年亦意識到問題的嚴重性,開始收緊相關指引。包括當企業成為現金資產公司(即全部或大部分的資產為現金或短期證券),將不會被視為適合上市,並會被停牌。如要復牌,須按照新申請人提出的上市申請處理,避免不合適的業務借機上市,損害股東利益。

香港是自由市場,因此能吸引世界各地企業來港集資;但這並不代表因著自由,就能放棄把關監管一環。

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來源 source: http://wongsir.hk